在通胀形势下，2011年不少大宗商品期货品种纷纷创出新高，其中包括豆油、橡胶等金融属性较强的品种。与此相对应，LLDPE的价格走势却差强人意，主力1105合约从去年年底开始就一直徘徊于11500—12800元/吨箱体区间，始终缺乏有效突破。

　　连塑与沪胶主力合约价格走势对比

　　从连塑与沪胶的走势对比来看，连塑1105合约与沪胶1105合约走势原本较为吻合，但从2010年12月中旬开始价格走势出现分离，价差持续拉大，截至今年2月14日，两合约价差达到30400元/吨，创1年以来的最高水平。笔者认为，造成上述现象的原因是多方面的，主要包括以下几点：
　　首先，LLDPE自身受原油价格波动影响权重相对其他商品更大。国际原油（WTI）受库欣库存预期增加等因素影响，价格持续低迷，缺乏有效突破动力，塑料价格走势受此因素影响较大。而橡胶价格的决定因素相比塑料更多，除油价外还受气候因素影响，并具备部分农产品属性，原油对其造成的利空影响完全可以被其他利多因素所冲抵。由此可知，塑料价格涨幅不及橡胶也在情理之中。

　　其次，2011年中国产业结构持续升级，“民工荒”现象必然出现，并将影响到下游制造业的复苏进程，从而对价格上涨产生不利影响。2月10日，广东地区新春第一场招聘会就出现了“民工荒”前兆，企业开始担忧手握订单却没有工人开工的问题。事实上，随着以往低学历农民工群体逐步被高学历、经历更为丰富的新生一代所代替，简单的流水线操作岗位已经十分缺乏吸引力，在一个大学生如此之多的时代，基层工人和技术工人的数量出现明显的大幅下滑。本质上讲，这是一场产业结构升级和教育模式变革、以及劳动力群体自身素质大幅提升共同作用的结果，是大势所趋。

　　不过，沿海地区“民工荒”短期未必会对市场需求造成太大影响。第一，沿海加工业发达，其总量庞大，即使是部分产业转移到内地，也仍然需要原料进行生产。第二，“民工荒”问题的调整将是渐进式的，不会以突然爆发的形式表现出来。海外和国内订单庞大，中国制造业核心地位无可取代，除了中国，还没有哪个国家能承担起如此庞大的制造和加工重任，即使是农民工工资出现上涨，部分成本也将转嫁到外商手中予以消化。

　　虽然价格上涨面临不少阻力，但市场要想下跌也会很艰难。通胀仍是当前推动市场价格上涨的主要动力，1月份CPI数值为4.9%已经足以说明问题。从产业链自身来看，整个PE市场仍有较强的看涨预期。基于全球通胀形势以及国际政治局势的不确定性，国际原油重回90—100美元/桶的可能性也较大。因此，短期在下游开工不佳的影响下，LLDPE乃至整个化工品价格的上涨都将是一个缓慢的过程而不会出现急涨。

【期货日报】