沪胶大幅反弹暂告一段落，上周收出一根带上下影线的中实体阳线，盘面面临较大的回调压力，26000点压力位将是关键。

　　受ESM启动、美就业数据向好以及橡胶生产国组织限产提价实施预期的提振，沪胶主力1301合约近期大幅上扬后高位盘整。因利多因素仍存部分忧虑，投资者情绪不稳，获利了结者较多。沪胶盘面高位振荡后，下调需求将不断增强。

　　现货政策待验 供应偏强

　　本月东南亚三国将逐步实施限制出口政策，受此影响，沪胶维持高位盘整格局，但限产收储政策的实施存在一定悬念，市场的不稳定心态仍然存在。受沪胶在宏观面多空因素交织下小幅回调的影响，近期泰国、印尼和马来西亚已经决定，若橡胶价格跌至每公斤2.70美元，则将对市场实施干预，这三国10月开始减少橡胶出口。根据达成的协议，泰国应该减少橡胶出口15万吨，马来西亚将削减4—5万吨，印尼将削减10万吨左右。

　　产量方面，ANRPC9月的最新一期报告中，上调了橡胶全年产量，预期较8月的报告调增3万吨至1086.3万吨，全年预期增幅因此由4.7%提高至5%。消费量方面，几大产胶国全年消费量预计为649.6万吨，较8月的预估值上调3.3万吨，全年预计增幅为3.6%。东南亚橡胶现货供应因越南等国增产而不断增加，沪胶在需求相对趋弱的形势下，上涨压力依旧较大。

　　未来需求增长前景不明

　　有消息透露，为刺激消费、扩大内需，新一轮汽车下乡政策有望近期出台。但实际推出的可能性却受到怀疑，因为在前两轮刺激政策实施过后，因刺激出现的增量锐减，市场对此轮实施效果存疑。但此前国家对农民购买1.3升以下排量的微型客车等，给予一次性财政补贴，如果新一轮政策将补贴范围扩大到1.3升以下小排量汽车和重型卡车，那么实施效果依旧可期。

　　此外，虽然欧盟轮胎标签法规将于2012年11月1日起执行，但国内以不断改变生产工艺来有效应对。当前中国轮胎出口规模逐年攀升，以每年两位数的增速进入国际市场。数据显示，轮胎以及汽车出口都出现可喜成绩，9月汽车企业出口为10.98万辆，比上月增长15.1%，比上年同期增长48.4%，再创历史新高。

　　9月汽车产销整体表现不理想，累计增速在连续8个月提高后首次出现回落，并再次低于上年同期水平，但销售却因日系车大幅减产和滞销拖累，使得市场在 “金九”消费旺季显出疲态。从历年车市规律看，四季度的销售状况要好于前三个季度。另外，车企为在年终有个好的“交待”，势必会在四季度发力冲销售，车市产销量突破2000万辆也并非没有可能。

　　操作建议

　　沪胶主力1301合约自8月14日创下低点20700之后，迄今已反弹22.6%至25380元/吨。期间上海地区现货标一胶从22400元/吨上涨至24800元/吨，涨幅约为10.7%。随着11月中旬云南橡胶产区将率先进入停割期，海南随后，然后是东南亚各国，现货趋紧预期加强。

　　盘面上

　　沪胶大幅反弹暂告一段落，上周收出一根带上下影线的中实体阳线，盘面面临较大的回调压力，26000点压力位将是关键。另外，需求面不算强劲，而供给政策却有待检验。建议投资者操作上，短期依势低位做多为主，关注25000点以及60日线的支撑，如果有效突破26000点，可尝试中短线做多，波动区间参考24500—26500点。

转自期货日报