在欧洲降息和国储收储传闻刺激下，沪胶上周五迎来久违的涨停行情，从此来看，前期在19000元/吨附近的振荡盘整巩固了橡胶底部。本周在外盘商品带动下，沪胶大幅跳空高开，虽然多空一度在20000元/吨一线产生较大分歧，但是目前沪胶已经突破下行趋势，显露反弹迹象。

　　下跌空间有限

　　从2月初27500元/吨高点到4月底18200元/吨低位，沪胶下跌了33%左右，是国内期货市场之中跌幅最大的品种，也是超跌最为严重的品种。虽然沪胶基本面仍旧不佳，但是这一轮急剧下挫几乎完全消化近期利空，在缺乏新利空，同时宏观经济尚未出现较大问题的情况下，沪胶价格继续下行动能明显不足。

　　从成本端来看，东南亚烟片胶这段时间供应较少，生产成本已经高于国内价格，内外价格倒挂，同时，保税区烟片胶价格也明显高于国内可交割品级橡胶。而国内方面，主产区天胶加工利润所剩无几，部分胶农已经放弃生产全乳胶，如果再配合传闻的收储，市场上可用于交割的全乳胶数量将明显减少。这对期货市场影响不小。

　　下游需求改善

　　天胶价格近三个月以来持续下滑使得轮胎企业受益，轮胎企业在低价位采购橡胶数量较多。橡胶占据轮胎成本的60%左右，同时由于期货市场的存在，橡胶报价更新速度快，而轮胎报价则是半月或一个月一报，这样的时间差导致轮胎行业利润有所提升。

　　4月重卡市场也传来了好消息。重卡行业在4月共销售各类车辆8.13万辆，比去年同期增长30.3%，相比3月只有5.6%的小幅下降，通常3月是一年中销售最好的月份，因此，这份数据是近两年来不错的成绩。虽然今年1—4月重卡市场累计销量虽然还没有实现正增长，但是销量同比降幅逐月收窄，从3、4月份销售势头以及各企业订单来看，预计5月重卡销售同比会有较大幅度提升。

　　此外，4月底青岛保税区橡胶库存突破37万吨，不过值得关注的是，天然橡胶库存有所下降，虽然只减少了900吨，但是1月中旬以来首次环比下降。这是一个比较好的信号，说明供应需求两端力量正发生转变。

　　技术指标纷纷转向

　　从技术形态看，上周五5日均线上穿10日均线，形成黄金交叉，周一沪胶又进一步收于20日均线附近，K线也已经触碰到布林通道中轨线，MACD指标也由阴变阳，各类技术指标共振显示沪胶反弹迹象明显。

　　笔者根据统计发现，5月份是一个季节性上涨月份。近三年来，每年的2月沪胶开始下行，直到5、6月份逐步反弹，今年的跌幅和速度是最近三年最大、最快的，5月触底回升概率较大。综合以上分析，沪胶具备一定反弹条件。不过供需面压力始终对价格上行构成不小的压制，沪胶反弹高度需进一步检验，21000元/吨、22000元/吨均有待考验。总体来说振荡回升可能性较大，20000元/吨以下可适当建立多单。

转自期货日报