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能源化工
多头炒作日趋麻木 原油系期货品种“风险溢价”或削弱
发布时间:2013-09-05 10:19:08

   分析人士指出,油价在110美元关口受阻,随着多头对地缘炒作因素不再敏感以及夏季消费旺季过去,原油价格面临回调风险,这将对原油下游的系列品种——塑料、PTAPVC等形成一定利空。

 

  原油化工品如影随形

 

  近期,中东动乱局势不断升级,在埃及内部纷争还尚未平息的情况下,叙利亚局势又骤然紧张。地缘政治局势向来对原油价格起到重要影响,尤其中东作为全球最大的原油产区,其一举一动都与油价关联密切。受地缘危机影响,NYMEX原油价格624日以来加速上行,至截稿时,累计涨幅高达15.06%,一度冲高至112.24美元/桶。

 

  “虽然叙利亚本身并不是主要产油国,但西临地中海,北与土耳其接壤,东同伊拉克交界,处在牵一发而动全身的战略要地,一旦开战势必会诱发产油国石油供应趋紧并威胁到原油运输,由此诱发了原油价格的上涨。”宝城期货分析师陈栋表示。

 

  原油作为化工品的源头,其波动往往会牵引产业链上相关的品种的走势。“商品中受原油影响最大的品种是石油下游的化工产品,包括塑料、PTAPVC、甲醇等,上述品种前者大多数时间与原油价格走势高度正相关。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出。

 

  在原油价格加速上行的同时,原油的下游化工品种亦有所走高,如塑料主力1401合约7月以来累计上涨8.57%PTA主力合约同期涨幅亦达7.05%PVC主力合约亦有所表现。

 

  “原油是化工品的源头原料,直接决定了很多化工品的成本,这是原油价格影响化工品最根本的原因。具体到品种而言,塑料的原料乙烯,一部分来自原油一部分来自天然气;PTA的原料PX则全部由原油炼厂而来;PVC的原料氯乙烯,一部分来自煤炭,一部分来自原油。原油价格的波动不仅影响化工自身的成本,也影响了煤炭、天然气等能源品,间接对其下游的煤化工、天然气化工品产生影响。”国泰君安期货资深分析师董丹丹分析。

 

  地缘炒作因素被淡化

 

  不过,随着地缘危机的不断炒作,多头逐渐麻木,地缘政治对于原油的利多支撑正趋弱化。94日,NYMEX原油价格出现回落,遇阻110美元关口;同时,塑料、PTA等原油系化工品也纷纷回调。昨日,南华能化指数下跌0.57%

 

  “叙利亚事件短暂推升,但油价尚未坚挺到开战之前,供需疲弱可见一斑。短时间油价可能高位震荡,后市将以逐步下滑为主,届时将对下游的化工品产生利空影响。”董丹丹表示。

 

  “由于QE退出与对叙动武问题还有很多不确定性,原油短线或能保持多头格局,但中线可能面临一次大幅度的回调行情。那么,在未来中长期走势,塑料和PVC回调的概率较大。”徽商期货赵师夏预测。

 

  安信期货杨珖认为,随着地缘政治炒作题材支撑的淡化,以及夏季用油高峰的淡去,原油价格面临一定回调压力,从而对塑料、PTA等原油系化工品价格产生利空影响。“但是,这种影响并非塑料、PTA价格走势变化的主导因素。在塑料、PTA价格当前的影响因素中,自身供需面及整体商品市场氛围较为重要。”

 

  就具体品种而言,赵师夏认为,目前不是塑料需求旺季,冬季农膜需求更是甚远,上游乙烯价格随着原油的上涨而上涨,中游库存充裕,虽未造成重压,但已无法产生利好,因此塑料短期行情偏弱,价格重心或回调。

 

  PVC基本面也持续偏弱,预计价格上涨无力,下滑空间也不大,整体呈现震荡走势,大方向跟随工业品整体走向。

 

  PTA方面,金九银十是纺织行业旺季,目前下游需求虽然尚未启动,但欧洲经济复苏明显,或将带动纺织出口订单的上涨,涤纶短纤装置开工率大幅提升至71%,这是一个好征兆。而且,上游PX价格虽然近期也受原油影响走低,但目前裂解利润很低,PX下滑空间不大。因此,目前PTA可能是三个品种中最不容易被原油带动下滑的品种。“但若是油价上涨,PTA则可能是上涨幅度最大的品种,目前存在买PTA卖塑料的套利机会。”赵师夏说。