用电量与整体经济形势有着紧密的联系，有着“经济运行情况的温度计”之称。同时，由于我国全社会用电量绝大部分为工业用电，第二产业包括钢铁、电解铝、水泥等行业，用电占比70%以上。一般而言，用电量上升意味着制造业转好，相应的工业品需求上升，有利于有色金属、黑色金属、煤焦等商品涨势。

　　分析人士认为，用电量增速上升，预示经济将延续温和复苏态势，有助铜、铝以及煤焦钢等建材系工业品的短期反弹，但产能过剩、库存高企的压力将压制其上升空间。

　　经济温度计反映经济复苏

　　在各项经济数据中，用电量与整体经济形势有着紧密的联系，有着“经济运行情况的温度计”之称。数据显示，近几年用电量增速整体与GDP保持相同趋势，工业用电量与工业增加值也呈现同步运行的态势。

　　数据显示，7月份全社会用电量为4950亿千瓦时，同比增长8.8%，增速较6月回升2.5个百分点，增速连续两个月回升。1-7月全国全社会用电量累计29901亿千瓦时，同比增长5.7%，增速也有所回升。

　　与用电量相互印证的是，1-7月工业用电量同比增长9.4%，7月当月增长9.7%，均较前期有所回升。

　　“电力供需增速继续回升与前期公布的主要宏观经济指标相吻合，反映出经济有企稳迹象。”华融证券研究报告指出，用电量数据与其他宏观经济数据显示了经济出现好转。而用电量数据与今年夏季的异常高温也有关系。同时，工业用电量的企稳显示企业生产活动在逐渐恢复。预计随着经济的企稳和投资的好转，电力供需增速还会进一步回升。

　　“我国用电量与宏观经济基本上保持一个同向的变化趋势，基本上能反映我国经济运行走势。通常情况下，用电量提前一个季度预示经济走势，所以用电量是经济的先行风向标。”新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示。

　　银河期货宏观研究员沈高欣认为，用电量和宏观经济的相关性非常高，原因有三点。首先，各行各业、各家各户都需要用电，用电量可以全面反映国民经济形势；其次，电力没有库存，不能弄虚作假，当期消耗的电力一定会用于当期的生产和生活，这样用电量指标在反映宏观经济形势的时候就没有滞后性，也比较准确；最后，用电量是一个量的指标，不包含价格变动的因素，这是用电量可以准确反映宏观经济的又一原因。

　　商品指挥棒短期有效

　　用电量不仅能反映整个宏观经济运行状态，还能反映不同产业、不同行业的微观景气度。1-7月份，第一产业用电量574亿千瓦时，同比下降1.7%；第二产业用电量22077亿千瓦时，增长5.4%；第三产业用电量3509亿千瓦时，增长9.9%；城乡居民生活用电量3741亿千瓦时，增长5.1%。除第一产业外均较1-6月增速有所反弹。其中第三产业和居民用电量增速回升较快，当月同比分别为13.4%和12.3%。

　　“我国全社会用电量绝大部分为工业用电，第二产业包括钢铁、电解铝、水泥等行业，用电占比70%以上。一般而言，用电量上升意味着制造业转好，相应的工业品需求上升，有利于有色金属、黑色金属、煤焦等商品走势，反之，当工业用电增速下滑时，往往意味着制造业萎靡，不利于工业品价格的上涨。”中粮期货研究院副总监曾宁分析说。

　　工业品期货市场上也得到一定反映。7月份全社会用电量同比增长8.8%，增速较6月回升2.5个百分点，同期经历了长期下跌的南华工业品指数也出现震荡反弹走势。数据显示，南华工业品指数自6月25日探至阶段低点1749.24点后，便展开一轮反弹，截至昨日已累计上涨8.49%，收报1907.84点。

　　具体到品种方面，沈高欣指出，在期货各上市品种中，铝和铜的用电量非常大。电解铝产业又称“电老虎”行业，国内铝锭生产企业的电耗目前在14000kwh/t左右，铜对电力的消耗也很大。工业用电量的增加从侧面反映出铝和铜的生产在回升，由于前期库存压力较大，铝和铜的生产上升最直接的原因就是需求在增加。

　　在需求回暖的利好刺激下，6月底以来，沪铜价格自47560元/吨的阶段低点震荡上行，至今已收复50000元/吨整数关口，截至昨日收盘，收报52470元/吨。同期沪铝期价也出现止跌企稳态势，并于近期出现反弹。

　　不过，对于工业品走势，中国证券报记者采访的多位分析人士均表示，用电量增速上升，预示经济将延续温和复苏态势，有助于工业品短期反弹，但产能过剩、库存高企的压力将压制其上升空间。

刘光桓则认为，工业生产重新开始活跃，特别是国家电网改造、高铁和城市轨道交通等基础设施投资加快，对钢材、建材、铜等金属需求将会有较大的增加，未来这些相关商品价格也会抬升。不过，由于目前相关商品产能严重过剩，总体供大于求，预计这些商品价格不会有太大的上升空间。

来源： 中国证券报-中证网