弹簧效应VS泡沫效应

　  “Duang，Duang，Duang，甲醇Duang一下就飞起来了。” 市场人士用当前网络上最为流行的“Duang”体来形容甲醇今年以来的表现毫不为过。短短一个多月，郑醇1506合约较年前低点上涨了近600点，现货也与期货形成良好互动，呈现出一路上行的局面。尽管昨日期货盘面较前一夜盘有所回落，但仍处在高位徘徊。

　　亮眼背后危机隐现 　　

　　“真得是太亮眼了，以至于现在常常睡梦中都会被甲醇惊醒。”投资者张先生在接受期货日报记者采访时调侃道，市场热情被带动，当前甲醇成交量离700万手仅有一步之遥，搞不好就更进一步了。

　　“春江水暖鸭先知”，这次甲醇的上涨自然离不开贸易商疯狂的举动。据新湖期货分析师王鹏介绍，自2月开始，市场就预期到春节后下游会进行补库，因下游企业原料库存较低，而生产企业库存及可售货源偏紧，现货市场普遍看涨。春节后又传出山东和华东地区新投产的两套甲醇制烯烃装置即将开工的消息，多数贸易商大量补货，顺势上调了销售价格。

　　但实际上，部分地区涨价跟风行为较为严重，尤其是部分商家只是涨价不涨量，出货寥寥。下游并未大规模接货，并且主要产品价格并未大幅跟涨。市场中积攒的“泡沫”若一出即破，前期备货惜售的贸易商就只得为自己前期的不理智举动所买单。

　　在不少受访者看来，此次行情大幅上涨，弹簧效应可能性居多。“有人认为，去年市场是跌过头了，维持数年之久的2500元/吨底部被破得一塌糊涂，当前市场如同压抑很久的‘弹簧’，市场触底后需要大幅回升。”业内人士醇坊称，在下游实质需求并未敞开之际，甲醇盲目虚涨，势必会造成市场的弹簧效应，这也是市场最为担忧的。

        “红灯”下甲醇还能持续多久？ 　　

　　就在市场担忧情绪开始上升的时候，昨日上午期货价格出现急速回调，部分多单获利离场，这一幕似乎在暗示着甲醇将暂时需要休整一下。

　　值得注意的是，目前市场已经陷入了一个“怪圈”。据中宇资讯调查，华东地区甲醇实质交易无大规模增长，而价格却水涨船高。“当前部分地区甲醇的涨势已经超过了合理的范围，尤其是港口地区涨势已经让下游无利可图，但跟风情况相对严重，部分地区恐怕还要再度上行。”中宇资讯分析师于芃森说。

　　据了解，当前暴涨的价格已经使得部分前期套牢的社会库存有所解套，部分商家开始出货，一是将目前甲醇的反弹之势拉住，二是冲抵了厂家库存低位的事实。“目前下游多为询价而非补货，并且大多数下游春节前备货能支撑至3月中旬。突然大幅的涨势将下游的利润及接货积极性严重打压，部分下游或暂缓开车，或持续不接货，后果不堪设想。”南通某甲醇贸易商刘先生直言。

　　王鹏也认为，除了烯烃装置投产预期的炒作支撑，房地产行业处于下行周期，甲醛需求量低迷。尽管近期二甲醚价格受到液化气价格上涨带动走强，但据市场反馈下游逐渐产生抵触情绪。“原料价格如此上涨必定对下游企业的生产成本造成影响，如果下游产品价格不能持续上涨的话，下游企业将会出现抵触情绪，甲醇价格回调可能性较大。”王鹏说。

　　在中信期货分析师沈利萍看来，甲醇此次快速推涨，一方面，在下游需求尚未跟进前，存在一定虚高；另一方面，一波良好的上涨趋势从技术面上也需要一定幅度的回调（或有30%左右），因而预计甲醇此番快涨延续时间不会太长。不过，长期来看，不排除会有多重利好因素集中爆发，所以甲醇或在短期内经历较为反复的行情。

    来源：期货日报