瞄准西部煤电成本低廉优势，上市公司纷纷进军西部，淘金昔日传统、利润稀薄的项目——PVC。

　　7月18日，湖北宜化(000422)公告，子公司青海宜化年产30万吨PVC（聚氯乙烯）项目于日前开车投产。由此，公司的聚氯乙烯产能达到84万吨，直逼国内PVC老大中泰化学(002092)的90万吨产能。

　　去年6月11日，青海宜化项目投资建设，总投资16.15亿元，建设周期为一年。根据公司当时所作的盈利预测，项目完工后，青海宜化年均可实现营业收入22.86亿元，年均利润总额为6.4亿元。

　　光大证券(601788)化工行业首席分析师张力扬分析，如果青海宜化项目达成，运作正常，对总股本只有5.4亿股，去年净利润5.72亿元的湖北宜化来说，利润贡献较大。此外，有业内人士透露，湖北宜化计划在新疆再投产30万吨PVC项目。不过此说法未得到湖北宜化证实。

　　除了湖北宜化，地处新疆的中泰化学“十二五”PVC扩张计划更是惊人，产能直指300万吨。而宁夏的英力特、内蒙君正(601216)亦有PVC扩张方案。

　　但在各公司扩张背后，PVC价格也在震荡。从去年三季度开始，PVC价格至今的增长幅度接近10%。不过和去年第四季度的9000元/吨高位相比，已有大幅下降。

　　为省电费进军西部

　　湖北宜化董秘强炜向记者直言，之所以在青海投厂，主要是PVC主要成本——电价在青海为0.35-36元一度。而在湖北宜化所在地宜昌，则高达0.55元一度。按行业惯例，生产一吨PVC需用电7000度。仅此一项生产一吨PVC即可节约成本近1400元左右。

　　不过，去年4月投产的内蒙宜化30万吨PVC项目，在2010年试开工的8个月内，实现净利润3189万元，利润一般。

　　华东一家上市券商化工研究员称，PVC项目大约需要一年的试通车期，内蒙宜化是单机直接上到30万吨，生产工艺需要一个熟悉和调试过程，今年二季度已步入正常。与此同时，内蒙宜化的电价，从今年4月份开始，由原来的0.42元一度，除降低为0.36元一度。这位研究员认为，经过一年试运行后，内蒙宜化的项目将会有一定起色。

　　多位券商化工行业分析师测算，西部工业电价大多为0.35-0.36元，一吨PVC毛利在1000元，比内地一度电便宜接近0.20元，尽管毛利率不高，但在规模效应下，公司利润比较可观。

　　内蒙古君正，坐拥煤+电资源，产业协同效应强劲，公司2010年实现PVC收入16.6亿元，毛利率达23.75%，营业利润达3.9亿元；地处宁夏的英力特，坐拥电力资源，2010年实现营业收入16亿元，营业利润3亿元，毛利率为 18.72%。地处煤炭资源丰富新疆的中泰化学，2010年PVC实现营业收入近32亿元，营业利润6.17亿元，毛利率则为19.29%。

　　价格上涨中报预喜

　　东兴证券化工行业分析师范劲松介绍，随着市场需求扩大，PVC在华东市场的市场价由去年前三季度的7300元/吨，增长至今为8000元/吨，增长幅度接近10%。但和去年第四季度的9000元/吨相比，已有大幅下降。

　　对此，范劲松解释，去年四季度，华东大面积拉闸限电，PVC厂家产能释放不足，市场供货紧缺进而造成价格爆涨，“这是不正常的”。

　　10%的价格提升，加上产能扩张，PVC上市公司，正在享受业绩提升的喜悦。

　　目前PVC产量最高的中泰化学，预计2011年上半年，其归属于上市公司股东的净利润为3.74亿元，同比增长324.8%。内蒙古君正预计2011年1-6月份归属于母公司所有者的净利润，较上年同期1.63亿元的基础上，增长100%—120%左右。另一家PVC龙头企业英力特，其半年度业绩快报表明，2011年上半年公司实现营业收入14.46亿元，同比增长42.11%；净利润1.04亿元，对应EPS为0.585元，同比增长358.94%，。

　　但湖北宜化2011年一季度业绩并不理想。由于子公司内蒙宜处在工艺尚在一年调试期内，其实现净利润14184.11万元，同比下降了16.95%。不过，截至2011年7月13日，共有13家机构对湖北宜化2011年度业绩做出预测，平均预测净利润为7.7亿元，同比增幅为34.56%。机构做出如此预测的最大理由，即在于英力特、湖北宜化等企业在西部投产的PVC项目逐渐上马，由此带来公司业绩大幅提升。

　　不过有券商业内人士提醒，PVC很多产品均有不同程度的出口依赖，未来的房地产需求和出口需求是主要变量。“一旦这两个需求降下来，PVC价格将会滞涨或下降。”

　　光大期货研究所分析师高华指出，因房地产行业增长放缓，PVC下游消费今年始终难有起色，终端需求疲软制约 PVC现货价格走高，PVC出厂价难以持续拉涨。