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能源化工
供应压力不大原油触底反弹 塑料中线走势看需求
发布时间:2012-07-18 08:46:27

  从6月中旬开始,伴随着原油局部触底反弹,塑料出现一波较为强势的上行。下半年原油预计将区间震荡,而由于塑料供应层面压力并不大,整体行情变化将取决于需求的复苏。

 

  原油下半年区间震荡

 

  目前,世界经济前景仍不明朗,无论是欧债危机尚无解,还是中国经济增速放缓,都对资本市场行情有一定压制作用。但随着市场对于利空消息的消化,原油等大宗商品未来的趋势可能更多地将回归至其基本面状况。就下半年而言,我们预计随着供需基本面的再次趋紧,石油价格将恢复升势。

 

  油价走高的潜在推动因素首先是,得益于季节性改善和全球经济的温和复苏,下半年全球石油需求有可能回暖;其次,下半年伊朗石油出口中断量将达到每日130万桶,高于4-5月份的每日70万桶,因为欧盟将全面停止从伊朗进口原油。因此,三季度WTI油价将维持在75-110美元,油价可能在三季度实现局部触底反弹,未来在心理层面对化工市场将有一定带动作用。

 

  从实质性的成本传导角度来看,二季度原油大幅下挫,WTI一度跌破80美元,从成本传导上将在7月份实现对PE的作用,但成本线从来都不是影响PE价格关键性因素,且成本影响力已在二季度充分体现,所以成本线下移会促使石化盈利水平转好,但并不一定会导致塑料价格下跌。

 

  塑料供需平衡看需求

 

  从3月到6月,石化厂一直实行限产保价的政策,虽然市场上对此操作的真实性众说纷纭,但从数据来看,开工率确有下滑,整体约下滑10%,产量也维持在80万吨/月的低位水平,国内供应压力较小。三季度是夏季传统集中检修期,一般检修量会占总产能10%以上,未来产量不会有明显变化。目前供应方面最大的不确定性在进口,随着外盘美金价格快速下跌,外盘价格已与国内价格持平,进口量回升。如20125PE总进口58.02万吨,环比增加11.28%,同比上年5月份(54.46万吨)增加6.30%。未来进口量或有小幅增长,但受原油重心上移影响,美金价格优势或有减小,进口量预计将在60万吨/月,对国内供应不会过于明显。

 

  下游需求方面,农膜行业对原料需求处于温和攀升的态势,部分厂家等待款项到厂后或适量储备原料,整体开机率不高。短期塑料需求延续疲软,下半年来看,需求将有所提升,至少不会更差,旺季需待九、十月之后。因此,塑料供应层面压力并不大,整体行情变化将取决于需求的复苏。

 

  因此,虽然塑料短期出现一定技术性调整,但塑料的基本面在化工品中是比较好的,供应面压力较小,即使石化厂限产保价动作停止,但夏季集中检修期的到来以及新增产能较小,都使得下半年产量变化不会很明显。至于宏观经济形势,目前已处底部区域,预计三季度LLDPE出现反弹概率较大,整体区间为9500-11500元。

 

 

转自中国证券报