目前天胶供需面将不断转好，有内生上涨的动力，但由于美国“财政悬崖”的不确定性将继续在中短期内干扰商品市场，使得沪胶形成下跌风险。

　　沪胶上周下跌至24000一线后迅速反弹，但反弹至24800处遇到阻力。从当前市场风险以及沪胶自身基本面来看，沪胶尚未到做多时机，中短期内下跌风险犹存。

　　美国“财政悬崖”对市场形成下跌风险

　　美国总统选举将于11月6日进行，届时将产生新一任的美国总统，对于“财政悬崖”问题的解决将是最难预测的。

　　目前的基本预测是，国会将会在年底前勉强达成共识，避开大部分财政紧缩政策的实施。但国会不能在限期前解决问题的可能性也不小，这将导致财政实质性的拖累经济增长，起码是暂时的拖累。时间对于新总统与新国会之间的拉锯战都是至关重要的，为应对这一风险，资产市场已经提前主动开始规避风险，这也是近期大宗商品出现调整的主要原因。

　　供应对价格的利空影响减弱

　　目前泰国政府将于10月1日至明年3月31日内限制天胶出口，以及中国国储收储全乳胶总量约为2.5万吨，这一系列的供应面干预政策将会减弱供应对价格的绝对利空影响。

　　首先，国外的政策干预力度较大，并不只是限于心理层面。据悉，有公司11月份可能就会用光四季度的出口配额，限制出口和收储的政策虽然会增加橡胶主产国的国内库存，但会加重2013年橡胶的供应压力。

　　其次，国储宣布收储，可能是说明目前国储天胶库存比较有限，有购买天胶的需求，以及将天胶作为战略储备的需求。因此，天胶供应增加已经不再是绝对打压价格的因素，随着时间的过去，这一利空因素影响正在逐渐减弱。

　　基建制造业数据现反弹，利多下游消费

　　10月份美国制造业继续稳健复苏，中国初现复苏。中国10月份制造业PMI升至50.2，重回荣枯分界线之上。新订单指数、新出口订单指数、采购量指数继续回升，反映企业去库存活动基本结束，经济已经开始触底回升。9月份的经济数据也显示投资似有触底迹象，基建投资显著反弹（主要归功于铁路基建），这将使得四季度工业制造业好于三季度。另外，美国经济复苏良好以及特保案的结束将增加中国输美的轮胎订单，中国经济特别是工业的好转，将促进国内轮胎的消费。

　　总之，中国经济的好转将使得四季度天胶消费好于三季度，国内政策的干预将减弱四季度天胶的供应压力，四季度天胶供需面将比三季度转好，有内生上涨的动力，但由于美国“财政悬崖”的不确定性将继续在中短期内干扰商品市场，使得沪胶形成下跌风险。因此，中短期内不建议投资者盲目入场做多，等待系统性风险释放后，再行入场。

转自期货日报