6月底至7月初，PTA发动了一轮较为可观的反弹行情，持仓量和成交量也双双放大。其中推动PTA期货上涨的主要动力来自PTA强劲的基本面，PTA期货虽然出现短暂回调，但PTA产业面上下游仍保持坚挺。

　　成本支撑难成PTA上涨动力

　　7月下旬以来，国内外多套PX装置停产检修，加之原油一路上涨，9月初有440万吨PTA新装置投产在即，成本上升和需求增多预期刺激PX价格上行。

　　PX装置的停产检修只是短期炒作题材，对PTA的利多没有持续性。PX与PTA产能不匹配的问题长期存在，PX在产业链的强势地位确实难以撼动。年初以来，PTA生产成本线长期处于现货价格之上，但PTA价格仍然一路下行。所以没有需求配合，单独来自成本的支撑并不能成为PTA上涨的动能，只能封锁PTA的下跌空间或暂缓PTA下跌进程。

　　再横向比较石化产品价格，当前石脑油、纯苯、乙烯、苯乙烯等石化产品价格均与去年同期相当甚至略超，唯独PX价格远不及去年同期（8月14日PX报价为1435美元/吨FOB韩国，去年同期为1536美元/吨FOB韩国）。除去去年PX装置停车影响，也要归咎于整个PTA行业景气度下降。

　　PTA新增产能阴霾笼罩市场

　　受洪水、台风等恶劣环境影响，前期PTA生产装置频繁检修，港口封港，航运或海运也受到影响。PTA合同货运输受阻，现货市场供应紧张，价格异常抗跌。

　　PTA供应不稳定只是暂时的，而新产能释放的阴霾始终笼罩市场。据传闻，PTA新装置开车高峰期即将到来，桐昆一套80万吨装置预期在8月下旬开车，远东第二条新线70万吨8月开车，恒力的220万吨在8月底9月初开车，总共产能量达370万吨。当前PTA产能为2106万吨，增量达18%，届时PTA现货市场将面临重大考验。

　　终端纺织仍困难重重

　　7月以来，PTA下游聚酯涤纶行情有明显好转，聚酯开工率提升至85%，聚酯企业完成去库存化并不断提高产品价格。

　　目前，国内外经济放缓、纺织服装内外贸市场销量增速下滑，下游终端订单需求尚未有回暖迹象，纺织行业仍然困难重重。在这种背景下，纺织企业已经有了一定量的原料库存，9—10月纺织的传统旺季上涨行情被提前透支。况且8月下旬至9月中上旬为下单高峰，在真正旺季来临前尚不能判定下半年需求旺盛与否。

　　从产能配套角度分析，8月底9月初，新增PTA产能为370万吨，与之配套的聚酯产能为430万吨。所以即使传闻的255万吨聚酯装置能全部投产，也不能抵消PTA新装置投产对市场的冲击力度。

　　综上所述，PTA未来基本面存在诸多隐患，PTA及聚酯涤纶的强势行情难以持续，加上宏观面反复，多头不可恋战，后期密切关注现货市场发展变化。受传统需求旺季预期和成本强支撑，当前PTA也没有太大的下跌空间，空头时机未到，短期PTA走势振荡为主。

转自期货日报