9月9日，因坊间“调查大户资金”的传言造成沪胶盘中触及跌停，收盘一根大阴线完全吞噬了前一周所有的涨幅，主力1101合约的跌幅更是高达3.76%，当日减仓达45000余手。之后虽传言被证实纯属子虚乌有，但经历了此番折腾，沪胶多头信心有所挫伤，胶价表现也很疲软。不过随着车市步入“金九银十”的消费旺季，我们预计中期沪胶仍有继续上攻的可能。

    经济增长平稳

    商品价格回落概率减弱

    上周六国家统计局公布的数据显示，8月份我国CPI同比上涨3.5%，一举创出了年内新高，同时市场对加息的预期再次增强。但加不加息取决于当前经济是否过热。目前我国经济运行已经从快速、过热的增长逐渐回到了平稳、正常化状态，所以目前央行加息的可能性极小。此外，随着翘尾因素的减弱和消失，未来CPI将逐渐走低，货币政策收紧的可能性继续减弱。在经济平稳增长、加息忧虑淡去的大背景下，国内期市的资金仍将保持相对充裕的状态，市场商品价格回落的概率或将有所减弱。

    天胶供应仍显紧张

    期货库存继续减少

    虽然天然橡胶生产国协会8月份的报告显示，该组织会员国2010年产量将达到951.9万吨，比去年的890.4万吨增加6.9%。但今年以来，频繁的干旱、洪涝等极端的天气影响了天胶主产国的新胶供应。最近印尼橡胶协会称由于雨季拖长，该国橡胶产量料将降低。所以，8月份预估报告中6.9%的天胶供应量增长率或许很难达到。此外最新消息称，作为全球主要产胶国之一的泰国，宣布从10月1日起将上调天胶出口关税，预计每吨将调高100美元，而这将直接带动全球胶价再上一个台阶。

    对天胶自给率只有30%的我国而言，全球和国内天胶生产供应对我国天胶产业链发展的影响都十分关键。目前来看，除全球天胶供应仍具不确定性外，国内天胶供应仍显紧张，主要体现在以下两方面：一是9月10日我国海关总署公布的数据显示，今年8月份我国天胶进口较去年同期增长6.7%至18万吨，环比增长也达到了6.7%。由此可见，虽然8月份是我国云南和海南两地主要割胶期，但两地生产的天然橡胶远不能满足国内需求的增加。国内天胶供应不足反映在另一方面便是沪胶期货库存再次走低。上周五上海期货交易所公布的沪胶库存数据显示，沪胶库存小计数为25220吨，库存期货量为13530吨，较上一周分别减少600吨和765吨，其中库存期货量已经持续三周不断减少。

    “金九银十”

    车市迎来销售旺季

    因节能和新能源汽车补贴政策的推广，8月份国内车市销量出现了止跌反弹的迹象。8月份我国汽车销量为121.55万辆，同比增长55.72%，环比增长15.09%，提前进入了消费旺季。汽车生产方面，8月份完成120.42万辆，同比增长10.15%，环比下降2.74%。之所以国内汽车生产情况略显不佳，主要是因为不少汽车厂家放高温假，从而导致产量有所下降。产量下降而终端需求增加，这将利于汽车库存水平的降低和未来汽车产业的良性发展，今年汽车交付量超过1600万辆的发展目标应该毫无悬念。而近期，国内车市又将进入“金九银十”的传统销售旺季，各汽车厂家都已开始节前备货，满负荷生产，最终带动橡胶需求达到年内高位。

    虽然黑色的9月9日严重挫伤了沪胶主力多头积极做多的信心，胶价在跌破26000元/吨后并非如市场预期般的迅速上攻或是继续深幅跳水，而是持续数日窄幅盘整。笔者认为，在国内天胶市场继续维持供需偏紧的情况下，已经升温的汽车消费需求或将再次激起主力多头拉升胶价的兴趣，沪胶上攻步伐仍未结束。

 

 

    转自上海证券报