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能源化工
PP下半年有望继续走强
发布时间:2014-06-24 08:53:26

     PP期货上市以来活跃度逐步攀升,截至623日,PP持仓量已超过13万手。而截至上周初,PP主力1409合约最大涨幅已达到1532点。我们不由得产生疑问,PP期货为何会出现大幅上涨行情?后市上涨动力能否依旧?

  多因素交织成就PP二季度反转

  PP期货此轮上涨的主要原因是,今年年初,国内大型的PP装置开始大规模减产,但是大规模减产是否带来了PP供不应求的情况呢?从社会库存量来看,其实拉丝级PP现货存量维持平稳,并未出现明显缺口,仅是消化了前期挤压的库存。所以,PP期货此轮上行装置减产只是其中的一个诱发因素,另外的一个诱发因素或许与上市后投机性打压形成价值洼地有关。

  PP期货上市后市场普遍认为,普通拉丝级PP供大于求,并且春季需求不旺,所以市场进行向下的价格选择。而在4月后期随着PE价格持续高涨,被低估的PP期货合约在价差的带动下,跟随LLDPE期货应声走高。当然PP现货基本面本身也在最近两个月出现了一定程度的走强。

  PP基本面呈现出逐步走强趋势

  上游单体价格显示,一季度丙烯价格一路下跌,最低跌至1305.5美元/吨。而进入4月中期,丙烯原料价格则上涨至1370.5美元,局部地区丙烯售价甚至更高。从原料的价格走势看,主要的加工原料一季度结束后走出了低谷,二季度呈现明显的反弹走势。

  据笔者了解到的中游生产情况,此前市场预期今年PP新增装置产能达到300万吨,贸易商对此数据颇为触动,普遍对大范围扩张产能表示担忧。但从今年PP新增装置开工运转的实际情况看,上半年PP新装置的投产时间仍滞后于预期。截至今年上半年,PP产能有效释放的只有四川石化和泉州炼厂,总共65万吨/年。其他新增产能多数计划投产时间在9月之后,预计部分装置的投产将会推迟到2015年。所以,虽然近两年的PP预计产能增量巨大,但由于新增产能尚未集中释放,之前预期的供应将会大量增加的利空并未对今年上半年PP市场走势造成明显影响。

  下游情况显示,今年国内庞大数量的中微型PP加工企业偏差。银根缩紧带来的是开工意愿跟随企业订单情况变化,从去年开始,中小型企业贷款难的现象在LLDPE行业就有蔓延趋势。主要表现在议价情况长时间徘徊在现货市场,高价货源销售困难,成交多以商谈为主,以及厂备生产库存量偏低,随用随取为主。后半年这一现象仍将延续,但订单情况将会有所好转。并且近期国家在宏观政策上有一定的松绑迹象,存准率的定向下调也预示着后期银根偏紧的状态将逐步恢复,或在下游需求上得以体现。

  从期货盘面看,虽然目前期货盘面受到套利盘的压制,PP期货成为其他偏强品种对冲的工具,但并不影响它本身缓慢跟随板块攀升的脚步。一旦PP行情爆发,新进投机资金介入,不排除后半年价格继续走强,甚至走出独立行情的可能。

   

    来源:期货日报