2013年上半年，沪胶市场经历了一轮异常惨烈的单边下跌行情，累积最大跌幅超过35%，仅次于2008年下半年全球金融危机行情。但笔者认为，走到18000元/吨下方的胶价已存在过度下跌之嫌。

　　利空逐渐消化

　　上半年天胶市场的确存在诸多利空题材。其中，最为明显的是供应过剩导致显性库存增长。以上期所库存为例，正常年份库存在1—5月会出现季节性下降，但今年1—5月，库存不降反增，增量约1.6万吨。虽然绝对增量并不高，但与去年同期比较，库存增幅接近10万吨。无独有偶，截至5月底，青岛保税仓库橡胶库存高达36万吨，较之去年同期增加超过16万吨，其中天然橡胶库存增量在6万吨左右。综合来看，与去年同期相比，今年天然橡胶显性库存增长量超过15万吨。

　　国家收储偃旗息鼓是导致胶价持续阴跌的另一重要原因。橡胶主产国于6年前开始一波胶树扩种潮，2012年后新增胶树开始陆续开割，全球天然橡胶市场供应年增速回到5%以上，而终端需求增速不及4%，因此供求关系发生逆转。2012年在供应过剩背景下，泰国政府和中国政府都积极采取收储方式来稳定胶价，两国的天胶收储总规模应在25万吨以上，其中泰国政府投入了200亿泰珠，而中国则以24600元/吨的收储价限量收储。2013年，供应过剩量继续扩大，但收储政策却是迟迟不见踪影，胶价也因此一落千里。

　　重卡销售好转

　　事实上，国内终端需求在2013年上半年并非十分糟糕。2013年1—5月，中国汽车产、销分别增长13.5%和12.6%，2012年1—5月产、销分别增长16.19%和15.97%。在重卡方面，2012年1—5月国内产量下降33.1%，但2013年1—5月出现1.79%的微增长。在终端需求上，我们所看到的并不是都是负面因素，这也是支持胶价止跌回升的一个重要基础。

　　7月止跌反弹可能性大

　　在割胶旺季，在现有的价格条件下，人为因素或是天气题材都容易向产量削减方向倾斜，从而为橡胶反弹提供动力。此外，根据过去十年的数据统计，橡胶价格在7月上涨的概率超过六成。因此，笔者认为，沪胶市场继续大幅下跌的可能性不大，7月或走出止跌反弹行情。

转自证券时报网