短期内天胶供需格局将有所变化，但当前供过于求的局面仍不能从根本上改变，因此天胶中期空头格局不变，反弹空间亦有限。

　　沪胶自高点27560一路下跌至本周一最低点21800，跌幅达到21％。在宏观、供需层面均无系统性利空的背景下，沪胶此轮下跌的更多力量来自于库存现货抛压和心理恐慌。而随着价格重心大幅降低，短期内天胶供需格局将有所变化，这为沪胶后市提供了企稳反弹的契机。

　　供应和库存压力将逐步减轻

　　天胶供应压力主要来自于国内进口量、库存大幅增加。2012年我国天然橡胶进口351万吨，同比增幅19％，由于需求增长缓慢，造成巨大的结转库存，主要包括青岛保税区30.8万吨的库存，以及上海期货交易所指定交割库的11.4万吨库存。

　　预计后期国内天胶供应压力将逐步减轻：一是天胶价格大跌，进口胶现货亏损严重，且当前入库更为艰难，受到资金和库存限制，融资进口需求会减弱，预计进口量会小幅降低，听闻近期已经有贸易商要求推迟进口胶船期；二是3—4月天胶主产国泰国和马来西亚处于低产期，供应压力比较轻，且主产国也在商议重启收储、限制出口政策；三是下游轮胎厂目前开工率维持较高水平（全钢85％，半钢90％左右），轮胎整体产销和出口格局仍然不错，需求前景尚可、生产利润丰厚，春节前备货即将耗尽，原料采购将恢复正常；四是听闻本周国储与农垦重启收储谈判，今年尚有希望收储8万吨以上，在胶价低迷、新胶开割之际，收储会略微减轻国内供应压力。

　　需求仍有回升好转预期

　　需求回升预期主要体现在以下几方面：一是我国汽车整体产销仍保持较为理想的增长模式，1—2月汽车产销增幅在14.06％和14.72％；二是我国轮胎产量及出口量增长趋势良好，2013年1—2月轮胎总产量增长13.8％，轮胎出口总量年均增幅4％左右，并且自去年8月开始出口到美国的轮胎量月增幅平均在20％以上，预计随着美国经济的恢复和美国汽车市场的快速增长，这一份额还将扩大。

　　国内重卡月度销量及同比走势图

　　国内重卡市场1—2月的累计销量比去年同期下降了28.6％，降幅在去年8月以后一直呈现缩小趋势，但1—2月数据又有所扩大；从历史数据来看，3、4月销量一般会有较大提高，重卡市场恢复情况仍需参考本月销售数据。不过，货运量一直稳定增长，增幅在去年后半年略有提高，替换胎需求稳定增长。重卡市场对于经济依赖程度较高，从今年投资预算来看，保障住房和城镇基建、交通运输基建较去年增加22.61％和122.22％，对重卡的需求将增加。预计年初的重卡销售回落是暂时性的，我们对于重卡市场仍保持需求恢复预期，但进程较缓慢。

　　总之，短期内天胶供需格局将有所变化，但当前供过于求的局面仍不能从根本上改变，因此天胶中期空头格局不变，反弹空间亦有限。操作上，中线空单持有，反弹减持，小反弹压力位23000—23400。若塞浦路斯事件演变为系统性风险，沪胶将极有可能创下本轮下跌新低。

转自期货日报网