前期在上游成本支撑减弱的影响下，焦炭期价一度弱势下行。然而，宏观经济企稳回升带动股指、有色金属等强势冲高，加之房地产市场政策放松步伐加快，黑色产业链曙光乍现。在下游钢企补库需求增加的提振下，焦炭期价料将阶段性反弹。

　　宏观经济企稳回升

　　2014年7月汇丰PMI预览值为52%，较上月终值回升1.3%，创下近18个月以来新高，短期经济向好进一步确定。在去年三季度GDP高基数效应下，为保持一定的经济增速，下半年的“微刺激”政策会继续出台，且力度或加大。

　　房地产市场在上半年较为低迷，不过越来越多的地方政府开始预调微调，目前采取的主要措施是放松限购。近两年，受房地产调控影响，市场累积了较多的刚性和改善性住房需求，随着调控政策放松，以及银行对于个人按揭贷款支持力度加强，房地产市场的成交量将企稳回升，房地产市场有望阶段性企稳。

　　下游补库需求增强

　　中钢协最新数据显示，7月中旬重点钢企日均粗钢产量旬环比小幅下降0.37%，至180.8万吨，但较年内均值仍增长3.10%。并且，在钢企盈利改善的情况下，中小型钢厂增产或者复产的积极性较高。截至7月25日，样本钢厂的高炉开工率继续增加0.97%，至90.19%。由于钢企开工率保持较高水平，钢厂对于焦炭等原料的需求仍然保持高位。

　　自6月底以来，建材销售不振，房地产市场低迷使得淡季需求更显清淡，在一定程度上影响了钢企对于上游原料的补库需求，大中型钢厂的焦炭库存可用天数已经接近年内最低水平。随着宏观经济预期改善和房地产市场信心恢复，加之钢企现金流好转，钢企补库需求增强将有利于焦价企稳回升。

　　需求面有所改善

　　近期，上游原料焦煤市场弱势运行，焦化企业成本压力减轻，开工率小幅回升。截至7月25日，产能在100万—200万吨的焦化企业开工率在76%，产能大于200万吨的焦化企业开工率在89%。与焦炭需求紧密联系的是生铁产量，6月全国生铁产量 6000万吨，同比增长2%，生铁产量同比增速回升明显。

　　库存方面，进入 7 月下旬，多地焦化企业库存出现明显下降，而天津港(行情,问诊)焦炭库存保持历史高位。不过，今年以来焦炭出口形势良好，截至6月末，焦炭累计出口量为392万吨，同比增速达到160%。因此，天津港高位库存对于焦炭市场的压力较小。

　　综上分析，宏观经济企稳回升以及房地产调控政策放松，黑色产业链市场信心得到提振。焦炭市场虽然受到上游焦煤走弱的影响近期表现低迷，但是随着需求面改善，焦炭期价有望阶段性反弹。

　　煤、电行业冰火两重天

　　消息人士近日向期货日报记者透露，煤电联动政策最快或于下月重启，上网电价每千瓦时可能下调0.1—0.2分。此前国家发改委与电力企业曾商讨上网电价下调事宜。

　　“如果按上网电价每千瓦时下调0.2分计算，将直接影响火电企业利润逾80亿元。一旦实施煤电联动，电力企业会进一步向煤企施压，煤价还将进一步下跌。”山西榆林某煤企销售部主管余先生说。

　　煤电联动政策始于2004年年底。当时规定，以不少于6个月为一个煤电价格联动周期，若周期内平均煤价较前一个周期变化幅度达到或超过5%，就相应调整电价。首次实施煤电联动是2005年5月，旨在解决煤炭价格上涨导致部分电厂经营亏损的问题。第二次煤电联动是2006年6月底，全国销售电价平均每千瓦时提高2.494分，上网电价平均每千瓦时上调1.174分。

　　今年煤炭价格一路走出新低，火电企业却在闷声发大财。“煤电联动重启有一定的难度，如果执行煤电联动的话，煤价还有下跌的空间。”河南一位煤炭贸易商说。

　　“今年煤价从年初的610元/吨跌至目前的475元/吨，目前来看，煤价并未见底。”上述贸易商称，上周五神华集团再次下调煤价，各煤种价格下调10元/吨，其中5500大卡动力煤价格优惠后为475元/吨。作为煤炭行业的龙头，神华集团从6月26日全线下调动力煤价格，截至7月28日，已经6次下调煤价。

　　一边是持续阴跌的煤价，一边是电力股业绩飘红，煤企与电企这对欢喜冤家的博弈从来没有停止过。wind统计数据显示，已发布2014年中期业绩预告的15家电力企业中有11家预计净利实现大幅上涨；与此同时，发布中期业绩预告的18家煤炭企业当中，有16家业绩预期大降。从目前煤价持续下跌的情况来看，煤电冰火两重天的局面似乎愈演愈烈。

　　“煤价放开而电价管住，是煤电矛盾的重要原因。”国家能源委专家咨询委员会主任张国宝近日表示，前几年煤价涨了，由于担心通货膨胀，不让电企涨价，电企意见很大。现在煤价跌得很厉害，电企有很好的盈利，煤企又有意见。煤电矛盾始终存在，就是因为还没有完全市场化，煤炭价格现在基本市场化了，还要给电定价，这些矛盾没有完全解决。

　　正在北京参加中国国际能源峰会的华电集团政策法律部主任陈宗法昨日表示，截至2013年年底，发电行业主要经济指标已经创出历史新高，火电板块重回利润中心位置，行业整体盈利能力首次超过央企平均水平。

　　“当前煤价下跌幅度太大，而电企盈利状况良好，国家发改委规定的煤电联动的启动条件已经基本达到。”汾渭能源煤炭分析师王旭峰说。

　　陈宗法认为，煤炭市场持续低迷，煤电一体化、煤电互保的举措，包括煤电联动政策，下一步如何延续都面临考验。目前发电政府定价，计划电量，项目审批盛行，电力市场化改革已是大势所趋。他建议发电行业要积极推动行业自身的改革创新，实现可持续发展。

　　在大气污染日益严重以及煤炭产业转型迫在眉睫的大背景下，煤化工尤其是煤制气项目一直备受关注，2013年煤制气行业就出现过一波发展热潮。煤制气行业的蓬勃发展与政策层面的持续支持密不可分。日前国家能源局下发了《关于规范煤制油、煤制天然气产业科学有序发展的通知》，进一步明确了煤制油气的行业标准；据彭博报道，蒙古正寻求下月与中国签署一项燃气项目和供应协议，此举将帮助中国这个世界第二大经济体继续扩充能源供应。分析人士表示，在能源结构亟待转型的当下，煤气油气产业正迎来能源替代的发展机遇，预计未来三年都将是煤制气产业的集中爆发期，投资者可适当关注相关概念股。

　　中蒙合作继续瞄准能源

　　据彭博社消息，蒙古正寻求8月与中国签署一项燃气项目和供应协议，此举将帮助这个世界第二大经济体扩充能源供应，并有望重振外国在蒙古的投资。据相关报道，上述协议将包括建设两座煤制气工厂，其中95%的产量将通过管道运往中国，工厂预计将在2019年开始生产。

　　蒙古经济发展部副部长ChuluunbatOchirbat日前在东京接受专访时表示，与中国石化(行情,问诊)的初步协议可能在中国国家主席习近平预期8月访问蒙古时签订。他表示，双方在成本、规模和谁将开采工厂所需煤炭方面的最后细节还有待达成共识。

　　有关专家表示，尽管目前并未有官方针对这一事宜表态，但中蒙加强能源合作早是大势所趋。且在经贸领域中，蒙古国对能源合作和通道建设尤为看重。蒙古之声此前就曾报道，习近平主席计划在今年8月份正式访问蒙古国，中蒙双方届时有望在工业园区建设、铁路等领域进行合作交流。此次，若煤制气项目得以落实，中蒙能源合作将实现名副其实的“双赢”，进而开辟全产业链合作模式的新思路。

　　中国与蒙古在能源领域的合作并不陌生。早在2009年12月，中蒙两国就签署了《中国与蒙古国政府关于在矿产能源领域开展合作的协议》。2013年5月16日，蒙古国历史上第一个自己的汽油品牌“蒙古93”汽油上市销售。据悉，这款汽油产品是根据中蒙两国政府2013年4月签署的协议，由中石油呼和浩特炼油厂利用蒙古国开采的原油加工生产后，再出口蒙古国市场，故将其命名为“蒙古93”。有业内人士表示，蒙古国和中国在几年前就开始进行油气合作，并吸引了中国企业的大量投资，近几年合作范围逐渐扩展到煤炭。

　　煤制油气行业标准发布

　　7月22日，国家能源局再次发布了《关于规范煤制油、煤制天然气产业科学有序发展的通知》，重申规范相关产业有序发展的重要性，明确规定地方发改委和能源局不能违规审批任何煤制油和煤制天然气新建项目，所有审批权限收归国家发改委和国家能源局。

　　具体来看，严格能源转化效率、水耗、排放等产业准入要求；禁止建设年产20亿立方米及以下规模的煤制天然气项目和年产100万吨及以下规模的煤制油项目。此外，提出没有列入国家示范的项目，严禁地方擅自违规立项建设。

　　早在2012年公布的“能源十二五规划”中就指出，截至2015年中国煤制气产能将达到150-180亿立方米；今年上半年，国家能源局也广泛聘请专家召开了煤炭清洁利用咨询会；本月下旬的通知则进一步明确了煤制油气的行业标准。分析人士表示，尽管当前规划的煤制气项目中只有两个产能低于20亿立方米/年，但行业标准的趋严，无疑会促进煤制气行业的“洗牌”，从而有利于大型设备商的发展。

　　未来三年依然是发展高峰

　　受环保压力及能源结构调整的影响，近年来高层一直积极鼓励发展煤制气项目，2013年煤制气审批更迎来史无前例的“宽松”。

　　2013年下半年，共有7个煤制气项目一起获得发改委“路条”；其中，需要注意的是，总投资1830亿元、中国最大的煤制气项目——新疆准东煤制天然气示范项目已获得国家放行，力争2017年上半年全面建成投用。

　　根据相关资料显示，在2011年之前，国家发改委仅核准了大唐内蒙古赤峰、大唐辽宁阜新、汇能鄂尔多斯(行情,问诊)、庆华新疆伊犁等4个煤制气项目，年产能共计151亿立方米。而根据清华大学气候政策研究中心的统计，截止到2013年9月，国家发改委共计审批煤制天然气项目19个，年产能达771亿立方米，远远超过《天然气发展“十二五”规划》中“150亿-180亿立方米”的规划要求。其中，2013年以后审批的项目产能高达620亿立方米，占总产能的80%以上。如果把各地建成、在建或拟建的煤制气项目加在一起，截止到2013年10月，一共有61个，年总产能达到2693亿立方米。

　　实际上，早在2013年9月，国家能源局举办央企煤化工座谈会时，就明确提出发展新型煤化工的产业政策不会改变，即根据我国能源政策走向，有序开展煤制天然气和煤制液体燃料等项目。

　　业内人士表示，高层力推煤制气项目的原因无非是环保加经济。从环保角度来看，煤炭高污染性是造成雾霾天气的主要原因，煤制天然气作为煤炭的替代产品，是一种洁净、优质的燃料，污染相对较少，有效地缓解环保压力，也可以缓解煤炭产能过剩的局面。从经济角度来看，随着煤炭价格下跌，原油与煤炭价格差比进一步扩大，煤制气项目的经济性逐步显现。

　　中投顾问能源行业研究员曾表示，作为新型煤化工的重要组成部分，煤制气项目被寄予厚望，增加非常规天然气供给量、保障燃气产业供给能力、促进煤炭行业转型升级等艰巨任务都被赋予在煤制气项目身上。我国在重启新型煤化工项目后便核准多个大型煤制气项目，西北地区煤制气产业园已经初具规模，部分项目已经进入实验投产阶段，巨大的经济效益和社会效益都将会显现出来，预计未来三年都将是煤制气产业的集中爆发期。

　　中投顾问发布的《2013-2017年中国煤制天然气市场投资分析及前景预测报告》也指出，近年来，随着煤化工行业的蓬勃发展和天然气消费量的大幅增长，我国煤制天然气行业取得长足发展，从而成为煤化工领域投资热点。“十二五”末，天然气需求为2050亿立方米，五年复合增长率约13%。在国内天然气供应紧张和国际油价、天然气价格连续上涨的情况下，煤制天然气具备良好的生存能力和盈利能力。

    来源：期货日报