近期受到供给偏紧以及石化挺价支撑，连塑主力1301合约站上万元整数关口。笔者认为，随着石化装置重启以及新增产能投产，LLDPE期价面临较大的回落风险。

　　国际油价或将走弱

　　9月初公布的全球制造业指数普遍不佳，表明经济仍然面临较大的下行压力，市场更加密切关注各国的经济刺激政策。上周五美联储主席伯南克并未明确宽松政策的时间表，欧盟内部则对如何解决债务问题分歧较大，市场忧虑欧洲央行的购债计划能否顺利推出。国内方面，央行降准降息迟迟不见踪影，反而以频繁的逆回购操作缓解短期的资金压力，政策刺激力度弱于预期。而从原油市场来看，第三季度石油需求季节性增长，市场基本面收紧，以及伊朗问题始终令市场担忧，国际油价持续走高。目前原油市场的利空因素正在逐渐累积。9月初美国汽油消费高峰期结束，季节性需求推升油价的作用减弱。而全球经济疲弱，在淡季时节石油消费状况难言乐观。另外，由于高油价拖累经济复苏，美国以及国际能源署进行抛储的传闻进一步施压油价。总体来看，在利空因素累积并持续发酵的情况下，国际油价或将走弱。

　　现货价格难上扬

　　三季度石化企业陆续停产检修，市场供应明显减少，同时国际油价高位运行，石化成本压力凸显，企业减产挺价的意愿强烈。截至7月份，国内PE产量为81.3万吨，较去年同期下降6.2%；1—7月累计产量为574.2万吨，较去年同期下降5%。但值得注意的是，9月份国内即将有新增产能投产，如果抚顺和大庆两家石化企业能顺利投产，合计将增加75万吨的LLDPE新产能，市场供给能力将大幅提升。另外，由于国内现货价格高位运行，LLDPE进口盈利明显回升，近段时间进口量出现大幅反弹。今年7月份LLDPE进口21.36万吨，环比增加31.69%，同比增加23.90%。虽然9月份石化企业仍有不少装置继续停产检修，但是由于新增产能的投产以及进口货源补充国内市场，供给偏少局面有望缓解，现货价格难以获得持续的上涨动力。

　　下游需求增速下滑

　　需求方面，7月份我国塑料薄膜产量为77万吨，较去年同期增长9%；1—7月累计产量为541.2万吨，较去年同期增长14%。虽然塑料薄膜的产量维持正增长，但是产量增速已经出现明显下滑，可见下游需求不容乐观。市场期待“金九银十”的农膜产销旺季能够提振市场。然而目前农膜厂家生产仍然比较平稳，订单情况一般，PE功能膜厂家整体开工率在30%—60%范围内，大蒜地膜生产逐步启动，整体开工率在10%—30%范围内。LLDPE现货价格高位运行，农膜企业对高价原料的抵触情绪较浓，市场成交难以放量。宏观经济形势不佳，而且国内经济刺激政策弱于预期，企业经营环境恐将恶化，农膜企业的备货以及刚性需求对LLDPE现货市场支撑有限，“旺季不旺”的局面可能会再次上演。

　　综上分析，当前现货市场供给偏紧问题有望随着新增产能投产以及进口货源补充得到缓解，而受制于宏观环境，农膜旺季对于需求的拉动作用有限。操作上，建议LLDPE逢高沽空。

转自期货日报