玻璃产能过剩压力依然较大，下游需求恢复缓慢，加上成本重心下移，预计玻璃价格振荡下行概率较大。

　　宏观面偏暖和城镇化预期是前期支撑玻璃价格大幅上行的主要因素，但从中期来看，玻璃产能过剩压力依然较大，下游需求恢复缓慢，加上成本重心下移，预计玻璃价格振荡下行概率较大。

　　玻璃生产成本降低

　　近期，原料纯碱价格持续走低，燃料价格相对平稳，玻璃企业生产成本小幅回落。去年12月下旬以来，纯碱价格持续下滑。以山东海化（000822）重质纯碱为例，近期其出厂价在1425元/吨，较去年12月中旬下降5%，较去年同期下降23%。目前国内纯碱企业开工率维持在较高水平，而下游氧化铝、玻璃行业对纯碱消费低迷，纯碱企业库存有所上升，纯碱价格仍有下行压力。

　　另外，随着春节临近，化工、冶金等行业陆续停工，降低锅炉烧油量，加上全球经济仍处于弱复苏中，船用油市场需求难有显著改善，预计重油价格仍会处于高位盘整。

　　综合来看，在燃料价格相对平稳的情况下，纯碱价格下行使玻璃企业生产成本降低，现货价格有一定下行压力，制约期货价格上涨。

　　供给压力较大

　　目前，我国玻璃行业整体产能过剩。2012年国内平板玻璃产量7.14亿重量箱，同比下降3.2%，但从单月数据来看，6月以来，随着房地产和汽车行业回暖，玻璃行业盈利大幅改善，产量降幅呈现逐月收窄趋势，11月和12月产量恢复正增长，且增速有所扩大。目前，全国有285条浮法玻璃生产线，涉及产能9.29亿重量箱，而去年年底大约仍有2.45亿重量箱在建及已建成但未点火的生产线，由于这些生产线可视行情随时点火，因此玻璃行业供给压力较大，玻璃市场行情不宜乐观。

　　需求短期难以明显放大

　　房地产方面，去年12月以来，房地产市场出现明显回暖，尤其是一线城市已经出现量价齐升格局，同时房屋施工面积、竣工面积增速出现反弹。由于房屋施工面积增速约领先玻璃需求6—8个月，因此短期房地产对玻璃需求增幅有限。

　　汽车方面，去年12月全国汽车销量为180.99万辆，同比增长7.12%。在国内经济温和复苏，政策鼓励消费情况下，汽车消费需求释放，进而使得汽车玻璃需求小幅回升。

　　出口方面，去年因欧债危机及人民币升值降低企业出口竞争力，我国平板玻璃出口明显回落。由于欧债危机阴霾未散，加上美国复苏步伐缓慢，短期内平板玻璃出口增速难见明显回升。

　　因此，我们预计平板玻璃需求增速仍将维持较低水平。

　　高库存制约价格上行

　　目前，国内各地经销商和下游深加工厂备货基本结束，局部地区已停工放假，市场需求低迷，玻璃行业库存居高不下。截至1月中旬，玻璃库存总量达到2814万重量箱，处于历史高位，延续了去年10月以来库存持续盘升的态势。在行业高库存压制下，预计现货价格将维持弱势运行。

　　综上所述，在供给压力较大，需求难以有效放大的情况下，后市玻璃价格将振荡走低。