在“城镇化”的宏观利好预期下，螺纹钢、玻璃这两大建材期货品种近期涨劲十足，最近一个多月来期价涨幅均超过14%。相比之下，同为建材类品种的PVC期货似乎并不领这一份情，价格涨幅逊色不少，仅3%左右。在卓创资讯于江中看来，“城镇化”在PVC期货上有一定体现，只不过在极度疲弱的供需基本面下，PVC期货对于这一利好预期是心有余而力不足。

　　“另外，PVC属于建材（管材、型材）原料，需重新加工成型后才能直接应用于建筑市场，在价格传导上较玻璃和螺纹钢要滞后一些。”但方正期货分析师郭鸿渊认为，即便 PVC后市有补涨的可能，其空间也很有限，因为PVC市场长期供大于求的局面短时间内无法改变，PVC期货市场上的套保盘等也会压制PVC期货价格的上行。

　　“刚性”生产致市场长期供大于求

　　据介绍，近几年来，国家持续加强对房地产市场的调控，PVC下游消费企业（管材、型材企业）的订单量一直没有实质性改善，开工率普遍较低，对PVC的需求也没有大的起色。“不过，导致国内PVC现货市场长期供大于求的主要原因还是相对刚性的PVC生产。”一位熟悉PVC行业的市场人士告诉期货日报记者，国内氯碱生产企业都是PVC和烧碱配套一体化生产，近两年来生产PVC基本都是亏损，但烧碱的利润可观。“大多数情况下，企业生产烧碱产生的利润补齐PVC的亏损后还会有盈利，这使得国内氯碱企业的开工率一直维持在60%左右，很少有企业会因为生产PVC亏损而降低开工率”。

　　“最近两年国内氯碱企业基本都是‘以碱养氯’。先前好一些，生产烧碱的利润比较高，大部分企业开工生产都能盈利。去年以来，烧碱的利润下降不少，有时会出现烧碱利润补不齐PVC亏损的情况。”宁夏英力特化工股份有限公司销售部有关负责人说，即便出现亏损，公司也会维持正常生产，“因为关停部分装置造成的设备折旧等损失可能要比正常生产亏得更多”。该负责人同时表示，为了减少亏损，公司已通过期货市场为部分PVC产品做了套期保值。

　　此外，那些闲置的PVC产能尤其是其中的一些落后产能也是蠢蠢欲动。“只要PVC价格回升到一定高度，整体氯碱生产有利润，闲置的PVC产能就会马上释放出来。”中证期货分析师张灵军表示，这也在一定程度上抑制了PVC价格上行。

　　套保盘持续压制价格上涨

　　在当前PVC基本面偏弱的情况下，不少氯碱企业和PVC贸易企业等也开始利用PVC期货市场经营现货。“目前在PVC期货上有大量的企业套保盘，同时也不乏一些通过期市销售PVC现货的实盘，这是导致PVC期货难以像玻璃、螺纹钢等建材品种那样充分领会“城镇化”内涵的直接原因。”张灵军表示，当前大多数参与期货套保的氯碱企业和PVC贸易企业采用的都是“涨一些就卖一些”的策略，尽可能多地在高一些的价位上为PVC产品保值。

　　“我接触过的一些PVC生产、贸易企业确实通过期货市场套保和销售现货了。”郭鸿渊证实了这一点。在他看来，PVC期货价格一旦上涨，盘面上就会涌现出一些套保盘和现货实盘。

　　“我们公司虽然也做了套保，但量不大，只占到我们产量的很小一部分。”上述宁夏英力特销售部有关负责人告诉记者，他们也想在期货市场上为PVC产品多做一些套保，但这样的套保需求太多，而PVC期货市场本身的容量有限。

　　“大量套保盘和实盘的持续重压，使PVC期货原本有的上涨空间也大大压缩，这不仅吸引不到那些炒作题材和概念的投机资金，而且还有可能挤走市场中的一些中小投资者。”一位行业人士认为，在PVC产能严重过剩、PVC行业弱周期短期难改的背景下，PVC期货的资金关注度和市场活跃度可能会因此进一步降低，未来其价格走势也难有大的作为。

　　“有‘城镇化’概念，却涨不起来。这次是看对了，但收益却没多少，浪费了不少机会。”郑州一位做PVC期货的投资者这样对记者说道。据记者了解，不少之前做PVC期货的中小投资者为此都转战到了玻璃、螺纹钢等其他品种上。

转自期货日报网