随着十八大及相关会议政策利多效应的逐步释放，近期沪胶反弹后出现高位回调。在基本面多空交织的背景下，沪胶将延续振荡格局。

　　全球货币宽松支撑胶价

　　12月12日，美联储宣布了第四轮量化宽松货币政策，每月采购450亿美元国债，替代扭曲操作，加上第三轮量化宽松每月400亿美元的的宽松额度，联储每月资产采购额达到850亿美元。12月20日，日本央行在12月利率决议中宣布，将资产购买规模扩大10万亿日元至101万亿日元，把贴现债券和日本国债购买规模各扩大5万亿日元。决定增加资产购买和贷款计划规模获得一致通过。

　　货币宽松，全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长时间，可能会为新兴市场经济体再次带来通胀和资产价格的压力。

　　中国城镇化政策拉动未来需求

　　据测算，中国经济未来通过推动城镇化发展作为引擎拉动，将实现新增消费9000亿，实现新增投资64890亿，实现GDP增加值为2.6个百分点，约占GDP增长值的37.15%。有关报告显示，中国的城镇化率每增加一个百分点，大概能够带来7万亿元的市场需求。

　　根据有关研究，未来10年新增城镇人口将达到4亿左右，按较低口径，农民工市民化以人均10万元的固定资产投资计算，这能够增加40万亿元的投资需求。而投资需求与天胶需求具有较强的正相关性。

　　重卡需求有望复苏

　　天胶需求看汽车，汽车用胶看重卡。2012年11月，重卡销量4.9万辆，同比下降12.59%，降幅有所收窄。重卡销量连续三个月环比正增长，出现见底态势。

　　从重卡目前极低的销量来看，基本满足不了正常更新需求。目前国内重卡保有量420万辆左右，按5到7年的更新需求来算，每年因报废更新的量在60万辆到84万辆之间，而2012年全年重卡销量预计63万辆，已经难以满足最低更新需求。

　　随着发改委批复的项目陆续开工以及未来城镇化战略的推进，固定资产投资有望拉动重卡需求回升。而2013年7月1日起国IV标准将会实施，可能会提前透支2013年下半年及2014年的部分需求，导致明年上半年需求的集中爆发。

　　产胶国按计划减少出口

　　泰国政府一位高级官员近期表示，全球最大的三个产胶国已同意维持减少橡胶出口的政策不变，但觉得没有必要采取额外措施支撑胶价。泰国、印尼和马来西亚8月同意将橡胶出口减少30万吨。他们开始从10月1日起减少橡胶出口，计划实施至明年3月底。泰国橡胶种植援助基金办公室官员说，目前政府没有任何新措施，将继续按计划减少出口。

　　高库存压制胶价

　　近两个月，上海期货交易所天胶库存不断增加，青岛保税港区库存也在不断攀升。截至12月21日，上海期货交易所库存总量达97697吨，较一个月前增加3万多吨。截至12月17日，青岛保税区总库存达到29.14万吨，创历史新高。

　　高企的库存，凸显当前消费的低迷，对胶价上行构成重压。

　　进口关税下调拉低进口成本

　　中国财政部近期宣布，2013年将下调两种天然橡胶产品的进口关税，旨在鼓励进口。财政部表示，烟胶片的进口关税将定为价格的20%，每吨1200元人民币为封顶上限。2012年时的关税上限为每吨1600元人民币。天然橡胶（TSNR）的税率也被下调，上限从2012年的每吨2000元人民币降至2013年的1200元。

　　进口关税下调，将拉低进口成本，增加国产胶的价格压力。

　　总之，在多空交织的基本面作用下，沪胶将延续振荡走势，直至需求发生实质性变化。

转自期货日报网