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能源化工
聚丙烯下跌窗口延迟开启
发布时间:2016-08-16 07:56:27

          上周,受原油价格走低以及聚丙烯需求低迷的影响,聚丙烯价格有见顶的迹象,但是OPEC冻产预期再起重新支撑了聚丙烯价格,聚丙烯下跌窗口延迟开启,近期走势预计以偏强为主。

减产预期再起,油价大幅上涨

67月,国际原油期货价格出现了大幅回落,下跌幅度为22.2%。不过,在此期间,受供给偏紧和注册仓单较少的影响,聚丙烯期货价格走势呈现和原油背离的态势。成本重心的大幅下移本来就使聚丙烯价格显得虚高,而社会库存的高企,特别是需求的乏力更使聚丙烯上涨后继无力。虽然聚丙烯期货已经有构筑M头调头下跌的态势,但是国际油价的强势反弹打乱了聚丙烯下跌节奏,聚丙烯重回强势。

由于油价持续下跌,产油国的经济再度恶化,委内瑞拉、厄瓜多尔、科威特再次呼吁OPEC各成员国冻结自身产量,并且最快在阿尔及利亚即将举行的国际能源论坛上进行讨论。

笔者分析认为,首先,目前原油市场是一个典型的产能过剩的寡头行业,任何单方面的减产最终换来的只能是自身市场份额被抢占,而不是价格上涨;其次,OPEC中有话语权的国家是沙特阿拉伯和伊朗,委内瑞拉等国呼吁减产难免有些一厢情愿;最后,产油国的实际目的是希望油价回升,从而改善自身的经济状况,一旦推升油价的目的达到,冻产与否就不重要了。

基于上述观点,笔者认为,油价上涨是不可持续的,成本推升并不是支撑聚丙烯持续上涨的理由。短期来看,在9月底国际能源论坛召开之前,油价反弹势头有望延续,市场关注的重点将会转移到原油上,聚丙烯将因此难改强势。

聚丙烯供需疲软,上涨空间有限

聚丙烯目前呈现多空交织局面。供给端显示,近期装置检修的企业较多,涉及的产能达到153万吨。其中,陕西延长的60万吨产能、锦西石化的15万吨产能、上海石化(6.33 +1.93%,买入)10万吨产能、福建联合的33万吨产能、兰州石化的35万吨产能都在本月检修,并且检修期普遍较长。不过,需要注意的是,中天合创的70万吨产能和华亭煤业的20万吨产能预计在9月投产,对冲了一部分装置检修造成的供给短缺影响。需求端显示,下游塑编、共聚注塑和BOPP的开工仍然维持偏低水平,并且企业补库的意愿不强烈,需求端依然低迷。

目前,聚丙烯基本面最需要关注的还是库存。聚丙烯的石化库存处于偏低水平,显示近期去库存进展良好,可能会引起后期的市场挺价行为。此外,聚丙烯的社会库存已经连续3周下降,也将对聚丙烯产生一定支撑。

综上所述,在不被需求支撑的前提下,聚丙烯背离原油上涨,价格有被高估的嫌疑,但是OPEC冻产预期再起打乱了聚丙烯的下跌节奏。此外,虽然需求仍然难以改善,但是近期装置检修加快了企业去库存的步伐,后期低位的石化库存或成为支撑聚丙烯的重要因素。因此,聚丙烯近期走势将以偏强为主,关注前期7650/吨一线的压力。

来源:期货日报