消费温和增长不敌供应压力

　　PVC下游需求增长或将因房地产投资增速放缓而趋于缓慢，而保障性住房的集中需求因6个月的时间差，需求释放期或会错过9月合约。中下游的高库存及华东限电影响了PVC下游消费，使得市场心态偏空，而1105合约9万吨的交割货源已经可自由流转，现货压力逐渐变大，6月将处于贸易周期中的弱势阶段。

　　PVC厂家后期将继续被动降价

　　5月的前两周，生产企业因库存压力一般，以电石成本上涨为噱头，一直挺价。而近周，企业前期签订的订单已经交付完毕，PVC厂家库存压力逐渐显现，开始出现略微降价。

　　整个氯碱行业一直存在氯碱平衡问题，而今年上半年因为下游氧化铝新上项目，造纸、化纤等行业对碱的需求转好，日本地震也令国内烧碱的出口份额大增，烧碱价格年后出现30%以上的涨幅。为了维持化学平衡，整个PVC行业的开工一直维持高位，引起电石需求增加，而短期内的供应并没有及时跟上，进而造成电石价格上涨。综合考虑氯碱行业的整体利润，成本支撑并没有市场预期那么强。

　　当前国内PVC月产量在100万吨一线，若从5月7日开始计算，市场价与出厂价倒挂情况已存在20天，企业库存压力逐渐增大，后期PVC厂商有可能继续被动降低出厂价或者降低开工负荷。

      国内电石市场价格

      电石企业目前利润水平在每吨500—600元，因短期内存在部分企业停产检修，市场表现为高位振荡。随着后期检修的结束，因库存压力造成的PVC开工负荷的降低将继续对电石的需求产生影响，预计6月上旬，电石行业进入利润压缩周期的可能性很大。电石行业是产能过剩行业，也要遵循成本定价策略，若给电石企业预留200元利润，PVC成本将有600元的降幅。

　　节能减排是趋势性影响因素，但考量的周期应该以季度、年为周期，若节能减排短期内再次实施，对行业的影响依旧很大，但短期内不是地方政府工作的重点。

　　结论

　　若资金关注度高的主流商品出现大级别反弹，PVC将振荡；若主流品种仍维持弱势，PVC将再下台阶。操作建议：逢反弹中线做空，入场区域8200—8290，止损8430，6月中旬目标7730—7600。

【期货日报】