经过前期降价促销，石化企业整体库存有所回落，中间商节前拿货小高潮出现，整体市场预期向好，塑料价格向正向市场回归。　　

　　上周连塑突破振荡整理格局，站上11000一线后强势上行。经过前期降价促销，石化企业整体库存有所回落，中间商节前拿货小高潮出现，整体市场预期向好，塑料价格向正向市场回归。

　　持续贴水格局转变

　　去年由于市场对预期悲观，连塑主力合约自去年5月底以来呈现反向市场特征，期货价格与现货价格一直维持倒挂。特别是在2012年11月，主力合约L1305与现货的价差达到1000元/吨，这种现象延续到了2013年1月。

　　2013年经济回暖逐步改善市场预期，同时基差过大对期货市场也有所支撑，资金开始扭转此前悲观的看法，持续贴水的局面有所缓和。1月连塑基差大多维持在400—700元/吨。1月下旬随着国内石化逐步下调出厂价格，市场在经济数据逐步好转的刺激下积极做多，基差逐步缩小。价差结构方面，1月底L1309对L1305升水25点，同时市场基差趋近于0，显示反向市场结构转变，价格逐步向正向市场回归。此外，从主力持仓结构看，自去年10月中旬以来的前20名主力持仓由净空转为净多，市场整体预期偏好。

　　一季度供应压力不大

　　计划中2013年上半年武汉石化和四川炼化各30万吨的全密度装置将会投产，市场担忧新增产能后期释放的产量将会给市场造成较大的供应压力。但目前来看部分新装置未能正常开工，有消息称大庆石化55万装置将在2月底重启，预计将在3月上旬进入正式生产。而武汉石化和四川炼化的投产时间尚不确定，最早在3月份进入试车阶段。加上石化2月份减产保价，预计在2013年一季度新增装置投产对市场造成的供应压力不会太大。

　　库存水平较低

　　截至2013年1月31日，PE库存较上月底增加9.13%，同比减少20.17%，库存处于相对低位。就LLDPE来说，由于2012年供给不及需求，库存逐步下降，下半年库存整体水平一直处于相对低位。截至1月底LLDPE华东地区石化库存呈现小幅下降趋势，整体较前一周同期下降了5.8%，其中线性下降了300多吨，降幅5%。

　　通过卓创资讯对国内地膜重点生产区域的调研来看，从去年11月到春节前地膜储备期中，地膜价格较前一年同期涨幅高达14.8%，价格相对高企使得经销商观望情绪浓厚，整个地膜储备期，厂家订单较往年削减30%—50%不等，经销商订单集中入市时间较往年推迟一个月左右。国内20家产量较高的地膜企业库存调研结果显示，下游厂家原料库存多集中在400—1000吨左右，整体库存量处于正常偏低水平。

　　节后旺季或推动需求好转

　　节前部分下游加工企业处于停工放假状态，整体开工率不足。正月十五即2月24日之后，下游加工订单才会逐步增加。从统计局数据来看，2011年我国地膜覆盖栽培面积达到2333万公顷，地膜年销售量约120万吨，需求量每年增幅约为3%，整体需求量将呈现逐年递增的态势。今年地膜储备周期之中，整体储备量较往年相比削减30%—50%，而销售季节不变，将导致节后地膜生产进一步集中化。随着年后开工地膜旺季临近，厂家库存低位或推动需求好转。

　　综上所述，连塑市场在上游强势、市场对节后农膜旺季以及下游企业补库需求的预期下突破上行，长期贴水市场格局扭转，预计连塑主力合约将维持上行趋势，本周为节前最后一周交易时间，操作上可逢低买入，布局多单过节，止损11000。

转自期货日报网