4月初，连塑1109合约出现一波量价齐升的走势，然而好景不长，期价随后又大幅回落，持仓量也快速减校笔者认为，短期LLDPE期价保持振荡走势的概率较大，但对于中线投资者而言，原油的高位运行使得目前L1109合约价格已经具备较高的安全边际，中线多单可逢低积极布局。

　　百元油价提供较高的安全边际受弱势美元及地缘政治影响，WTI原油已连续多日站稳110美元/桶，Brent原油也已站上120美元/桶。油价的强势使得国际乙烯单体价格也连创新高，近日CFR东北亚乙烯报价已经接近1400美元/吨，较2010年的均价上涨幅度已经超过20%。根据经验公式粗略计算，目前LLDPE的生产成本已经接近11000元/吨，而当下扬子石化型号为7042的LLDPE在浙江塑料城的报价也仅11300元/吨。因而从成本角度考虑，目前LLDPE价格具备很高的安全边际。

　　石化厂家未来或将限产保价近日有传言称，因油价持续上涨，中石化部分PE产品出现亏损。中石化福炼HDPE产线由于没有盈利，因而已暂停生产。为了保价，中石化计划5月份将减少10%左右的PE产量。由于目前尚未获知详细减产计划及涉及生产厂家，我们根据2010年国内产量及产能估算，中石化2011年PE月度产量预计在30万吨，也就是说此次减产计划如果得以实施，中石化5月份将减少3万吨PE产量；按照中石化各级别产能分布比例看，LLDPE级别受影响较大，5月产量将减少1万吨左右。这将在一定程度上缓解LLDPE供应过剩的局面。

　　连塑下游需求好转尚需时日季节性规律显示，5—6月份由于农膜生产企业停产检修，LLDPE需求量将会大幅下滑，到6月下旬随着棚膜及大蒜地膜生产备料期到来，其需求才会逐步启动，因此6、7月份通常为LLDPE年内第二轮季节性涨势行情的启动点。因而从短期看，LLDPE下游需求的疲软仍将抑制其上行空间，然而随着下半年季节性消费旺季的到来，其下游需求将会得到有效的改善。

　　通胀蔓延使得LLDPE价格面临重估国家统计局近日公布的数据显示，3月份CPI同比上涨5.4%，创下连续32个月来的新高，一季度CPI同比上涨5.0%，CPI“破五”显示出目前国内面临的输入性通胀压力巨大。与此同时，国际大宗商品如原油、黄金、铜等都早已脱离以往的价格区间，全球性的通胀蔓延使得大宗商品各自在寻求新的价格运行区间。

　　从历史价格运行轨迹来看，目前LLDPE期价处于相对低位；从其与原油的对应关系来看，2008年原油在110美元/桶时，LLDPE的价格重心在14000元/吨附近；从其与同板块PTA和PVC等化工品种的比价来看，其比价也已处于历史低位。因而从大的价格区间来看，目前LLDPE的价格没有被高沽，相反，若原油价格能够持续高位运行，那么后市LLDPE价格在市场重估过程中上行空间将很大。

　　在具体操作上，笔者建议短线投资者仍然保持振荡市的思路，采取高抛低吸的操作方式。

　　对于中线投资者而言，可在1109合约11000—11600区间分批建立多头头寸，第一目标位为13300，第二目标位在14000附近。

【期货日报】