2013年元旦长假，外盘日胶休市四天。在此期间，由于美国两党达成妥协议案避免财政跌入悬崖危局，全球商品市场因此获得极大鼓舞，进而刺激日胶期价在节后跳空高开加速上涨，刷新了8个月新高。此外美元兑日元汇率频频走强，更是增强了日胶的吸引力。截至上周五收盘，日胶06主力合约收于最高位313.4日元/千克，涨幅达到3.6%。

　　稳中趋降的美国失业率以及良好的经济复苏预期促使美联储内部在宽松政策上发生分歧，数位委员认为，在2013年年底之前应该放缓或者停止资产购买才是适当之举，因为资产负债表规模已经扩大至极限。在此言论下，市场担忧美元流动性会出现衰竭进而转为买入，而避险情绪升温也推动美元指数大幅走强，并对日元产生较大抛压。此外，自日本新内阁组建完毕以后，便加紧推进经济复苏方案实施。尤其是首相安倍晋三的强硬立场屡屡施压央行，迫使其释放更多流动性，更是导致日元疲态进一步深化。考虑到内外因素共同影响，笔者认为未来日元贬值趋势将呈现加速状态，而日胶也将继续受益于本币贬值带来的溢价福利。

　　尽管日本当局持续采取宽松的货币措施，但缺乏宽松的税收政策配合料将难以恢复内需。据了解，今年开始日本将进入增税时代，不但个人所得税将被上调，而且居民税和消费税也将于2014年开始陆续增加，这无疑给日本家庭将带来更大的经济负担，消费信心前景随之走弱。笔者认为，税收政策与货币政策之间的“一收一放”不仅很难兼容，而且也难以实现安倍晋三许下经济诺言。

　　当下日胶走强除了依赖于日元贬值预期外，还憧憬于今年消费国旺盛的需求前景以及产胶国一波三折的天气状况。眼下来看，市场情绪更多倾向于未来天胶供需面会倒向利多环境，不过日胶短期内快速上涨使得获利盘开始积压，技术回调风险会随时在本周出现。

转自期货日报网