石油输出国组织（欧佩克）将于27日在维也纳举行部长级会议。由于近期油价持续下挫，纽约和北海布伦特原油期货价格均已较今年6月的前期高位下跌逾30%，市场特别关注欧佩克是否会采取减产保价措施。

　　业内人士指出，由于成员国各打各自的“小算盘”，部分成员国既希望享受油价上涨对整体经济的提振，但又更希望其它国家更多地减产，而减少由于自身减产而造成的损失，因此欧佩克在此次会议上达成统一的大幅减产协议可能性不大。而在目前欧佩克在全球原油市场号召力本就下降的背景下，如果其只是进行日产100万桶以下的小幅减产，恐怕也难以终结原油持续的“熊市”。

　　料难大幅减产

　　欧佩克原油产量约占全球产量的三分之一，目前其日产的上限额保持在3000万桶水平。目前绝大多数市场人士均预计，欧佩克难以做出日产100万桶以上的大幅减产。

　　具体而言，有四种假设：第一，欧佩克将维持当前的日产量规模不变。第二，直接将日产量上限额小幅下调30万桶至50万桶，对油价更乐观的少数分析师预计为50万至100万桶。第三，间接小幅下调日产量。据彭博援引一位海湾国家官员的预测称，沙特可能会支持维持当前产量上限不变，但其会提出一个要求各成员国更严格遵守产量上限的方案。欧佩克三年前同意将总产量上限定为每日3000万桶，但其实际产量通常高于该上限，因为各成员国一直致力于维持其在全球石油市场的市场占有率，如果更严格地遵守产量上限将意味着需较10月水平每日减产约30万桶。第四，对部分成员国予以“减产赦免”。据知情人士透露，欧佩克正在考虑让伊朗、伊拉克和利比亚三个成员国免受减产协议的约束。

　　最新的欧佩克可能难以减产的迹象是，俄罗斯、墨西哥、沙特和委内瑞拉之间于25日所举行的四方会谈并未就石油减产达成共识。其中，由于重要产油国俄罗斯和墨西哥并不是欧佩克成员国，但却非常希望与欧佩克在减产保价上达成协议。因此该会谈使各方充满期待，认为如果这四个国家能先行达成相关协议，欧佩克大幅减产的概率也将增加。

　　内部分歧明显

　　分析人士指出，此次会议上欧佩克难以大幅减产主要是基于两点原因。首先，欧佩克成员国以及其它关系密切的经济体分歧较大。其次，各成员国担忧减产后油价上涨反而会利好美国的页岩油生产，加大自身的竞争压力。

　　其中最重要的成员国沙特无疑是“纠结派”，一方面担忧其经济受到油价下滑影响，但另一方面也不希望只有自己出力救市。Investec基金全球能源基金经理尼尔森强调，沙特希望减产，但不想独自减产。沙特放任油价下跌，是为了刺激欧佩克较小产油国加入其减产行列，而这些小产油国通常都依靠大产油国对市场进行干预，且均希望自身减产规模较低。伊朗、委内瑞拉与厄瓜多尔等整体经济不强劲的国家无疑是“力促派”。伊朗媒体近日援引该国石油部长的话称，该国将会在27日的会议上“力劝”沙特削减产量。

　　此外，虽然不是欧佩克成员国，但全球三大产油国之一的俄罗斯也正在努力对本周的欧佩克会议施加影响，表示愿意跟随该组织减产。俄罗斯最大的国有石油公司俄罗斯石油公司25日宣布，将把石油日产量减少2.5万桶。

　　高盛集团指出，如果产油国联手，对油价的支撑力度还是很强的，但影响力估计很难持久。因为在欧佩克整体限产的情况下，原油价格随之走高，反而会进一步刺激美国的页岩油生产。而随着美国页岩油产量提升，欧佩克减产的作用就会大打折扣，竞争压力反而会大幅增加，这也是目前欧佩克最担心的一点。

　　原油熊市短期难终结

　　在此背景下，越来越多的市场分析师预计，除非欧佩克意外做出大幅减产的决定，否则油价短期恐怕难以抬头。

　　野村证券分析师指出，即使按较为乐观的预估，此次会议可能也仅会做出将日产量减少50万至100万桶的决定，而以目前的供需关系和油价的惯性下行趋势，其恐怕需要将日产量减少100万桶以上，才会真正给油价下滑带来阻力。因此从当前预测来看，欧佩克会议不论是维持日产量不变还是小幅减产都不会影响目前原油持续的“熊市”。彭博能源分析师也认为，如果欧佩克不能达成大规模减产的决议，两地原油价格可能将很快跌至每桶60美元甚至更低。

　　德意志银行报告指出，原油市场的基本面显示欧佩克减产已不可避免，但即使其减产也难以大幅提振油价。通常来讲，当全球油价出现诡异波动的时候，欧佩克都会采取相应的措施来保证市场稳定运行，这一次欧佩克迟迟不减产的表现的确不同以往，这从另一个角度也反映出其目前在全球原油市场中的支配和定价作用正在弱化。“现在全球石油增产主要来自于非欧佩克国家，尤其是美国。如果欧佩克贸然独自减产的话，很快就会被美国或其他非欧佩克国家所补充，那么它就会进一步丧失其现有的市场份额。”

　　法国兴业银行全球商品研究主管迈克尔·贺伊指出，目前油市已发生了“结构性转变”，而这种改变通常10到20年才出现一次。不排除近期布伦特原油价格触及每桶70美元的水平，美国德克萨斯轻质原油达到60至65美元低位的可能性。而如果油价长期位于80美元下方，委内瑞拉等实力较弱的欧佩克成员国将遭受巨大压力。

        来源：中国证券报