4月宏观经济数据公布后，大宗商品随即呈现高位回落，次日更是低开低走，大幅下挫。然而焦炭期货却逆市而动，一改前期弱势振荡走势，显示出向上攻击的欲望。究其原因，笔者认为，资金炒作是近期主导焦炭期价走势的主要因素。

　　资金目前之所以敢于顶着货币政策紧缩、现货成交不佳等压力在焦炭期货上做多，主要有以下几方面原因：一是看好节能减排政策的影响。工信部日前公布落后产能淘汰目标，2011年将淘汰1870万吨焦炭落后产能，因而预期未来焦炭产量将有所下滑。二是看好“电荒”的影响。“电荒”将带来动力煤运输的增加，势必将挤压焦煤的运输，从而推升焦煤价格。三是原油价格处于高位，能源类需求预期增加，推升焦炭后期价格走势预期。四是钢材销售出现好转，钢厂焦炭库存有望减少。

　　那么，焦炭期货真能走出一波上涨行情吗？笔者认为，从当前基本面来看，焦炭市场并不具备单独走出一波涨势的条件，资金的大量介入不过是对消息的短期炒作而已。

　　一是国内通胀仍高企，央行短期调准预期增强。国家统计局11日公布的4月份经济数据显示，居民消费价格指数同比上涨5.3%，超出市场5.1%的预期；而食品价格以及居住价格等均出现了不同程度的涨幅。国家统计局发言人盛来运称，未来仍将面临较大的物价上涨压力。12日，央行公布5月18日再度提升银行存款准备金率0.5个百分点。后期在通胀高企压力下，加息预期仍然强烈，商品市场依然难以走出弱势振荡格局，焦炭期价上行必将受到一定的制约。

　　二是焦化企业限产有所放松，产量有所增加。尽管前期由于焦煤价格一直维持高位，焦化企业为响应国家节能减排政策以及成本压力，限产幅度大致在40%，但随着煤焦油市场的好转，煤焦油价格出现回升，煤焦油利润有所增加，焦化企业限产幅度有所降低，焦炭产量有所增加，这将压制焦炭现货市场价格。

　　三是钢厂销售虽有所好转，但焦炭需求仍未有大的改观。笔者了解到，钢厂销售好转主要是因各地经销商对后市价格持悲观态度并积极寻求出货的缘故。退一步，即便是销售方面真的出现实质性好转，但在国家加大节能减排、各地限电政策频出背景下，钢厂产量也不可能有大的增加，对焦炭的需求拉动效应也很有限。

　　四是焦煤价格后市难以维持高位。尽管未到传统的用电高峰期，但各地已提前出现了“电荒”。为减少后期“电荒”带来的影响，国家一方面加大电煤运输，协调各地电煤供应；另一方面限制高耗能企业开工率，保障居民生活等用电需求。由于增加电煤运输，有可能导致部分地区焦煤供应短缺，从而在一定程度上支撑焦煤价格，但在各地限电政策下，煤炭需求大户——钢厂等高耗能企业开工率将受到限制，煤炭需求将有所下滑，因而焦煤价格将难以维持高位。

　　综上所述，笔者认为焦炭期价面临高位回落风险。建议投资者保持头脑清醒，切勿盲目跟风追多，具体操作上可在2400上方逢高逐步建立空单。

【期货日报】