第三季度以来，沪胶在股市和期市的反弹下顺风上涨，加之交易所库存明显低于往年，现货价格长期高企，沪胶市场演绎了一波波凌厉的涨势，主力1101合约自7月22日的22630元/吨连续上攻一个半月，截至9月6日收盘价26540元/吨，累计上涨3910元/吨或17.3%，稳稳守住26000元/吨的心理关口。9月天胶市场将如何演绎？笔者认为，借助于“金九银十”的传统需求旺季，后市沪胶有继续上攻的可能。

　　国内外经济复苏仍在继续

　　国家统计局、中国物流与采购联合会日前发布的数据显示，8月份我国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，环比提高0.5个百分点。这是制造业PMI连续3个月回落后的首度回升，并持续位于临界点50%以上。非制造业PMI持稳于60.1%，表明建筑业和服务业持续高位稳健扩张。制造业PMI指数小幅回升和非制造业PMI持续高企预示经济增速回落势头已逐渐扭转，经济温和回暖的迹象越发明显。

　　即将公布的8月份CPI数据一直受到普遍关注。市场倾向于8月份CPI数据同比上涨将高于7月份的3.3%。而7月份CPI数据创下21个月以来的新高主要是由于基数效应影响，8月份基数效应逐步消退，涨幅大幅增加的可能性很小。恶劣天气推高了食品价格，同时工业品价格也毫不示弱，CPI上升预期仍然引发了市场对于央行收紧流动性的担忧，但从近日的经济数据来看，经济回暖刚有起色，估计决策层短期内不会急于加息。

　　美国劳工部数据显示8月份就业人数下降了5.4万人，与经过修正后7月份的数据相当，约为之前经济学家预计减少11万人的一半。经济数据开始好转使得投资者对于全球二次衰退的顾虑降低，乐观情绪被逐渐点燃，欧美股市的积极配合印证了这一点。

　　“淡季不淡”的车市

　　截至7月份，全球汽车销量同比增长了18%，较前年也有5.25%的涨幅，日本、韩国的汽车销量保持强劲势头，巴西甚至出现供不应求的火爆场面。国内而言，今年1至8月份，我国汽车累计产销量分别为1091.45万辆和945.69万辆，同比分别增长35.45%和31.53%，整体发展形势良好。8月份，全国汽车产量完成120.42万辆，环比下降2.74%，同比增长10.15%；销量完成121.55万辆，环比增长15.09%，同比增长55.72%，车市一改8月淡季的传统形象，在经历7月销售谷底之后强劲反弹，提前进入消费旺季。虽然中国已经成为世界第一大汽车产销国，但是从汽车保有量的角度看，2009年中国47.8辆/千人的汽车保有量不仅与发达国家641辆/千人差距较大，也落后于世界184.9辆/千人的平均水平，因此中国汽车行业增长的空间巨大。虽然国内汽车在2009年已经有销售增长45.5%的辉煌成绩，但随着节能与新能源汽车补贴新政策的推出，2010年仍将有20%的销售增幅。天然橡胶70%的用途是制作轮胎，车市巨大的潜力无疑是橡胶价格强劲的推动力。长期看，橡胶需求逐步增强的趋势是必然的。近期看，新一轮的汽车刺激政策有望搭载国内“金九银十”的传统汽车消费旺季，使得8月份已经回暖的车市锦上添花。

　　库存偏低支撑胶价高企

　　由于今年橡胶价格平均高于往年，因此中国海外购胶略显消极被动。海关数据显示，中国7月份进口天然橡胶14.8万吨，1—7月累计进口98.4万吨，同比去年减少0.99%，2009年1—7月份累计进口天然橡胶99.4万吨，同比增长3.16%。而今年橡胶的需求较去年旺盛，胶价高企顺理成章。正因为如此，合成橡胶的需求相对旺盛，数据显示，中国7月份进口合成橡胶10.3万吨，1—7月累计进口95.7万吨，同比激增15.75%，2009年1—7月份累计进口合成胶82.3万吨，同比减少0.59%，数据对比来看，合成胶的替代作用凸显，但是制作轮胎需要天然橡胶和合成胶的配比有一定的限制，天然橡胶一定程度上仍有无可替代的地位。

　　东南亚主要产胶国进入割胶旺季已经一季度有余，但国内交易所橡胶库存仍然维持2.5万吨左右的低位，注册仓单也徘徊1.5万吨上下裹足不前，与此形成对比的是，2008年同期，交易所橡胶库存5万吨，注册仓单4.3万吨，2009年交易所橡胶库存高达9万吨，注册仓单为6万吨。国内橡胶库存和注册仓单长期维持低位明显成为现货价格高企不下的主因，也成为多头勇于上攻的筹码。

　　天然橡胶货源紧张

　　近日来，国内滇琼两大垦区虽然割胶和外运基本维持正常水平，但是对于自给率仅有30%的中国来讲，这些远远不能满足国内需求。国际胶市来看，货源紧张情况显而易见。今年以来，极端天气持续对全世界范围产生影响，干旱、洪涝气候频繁，一定程度上影响了主产国正常的新胶供应。日前，主产国泰国提高了天然橡胶出口税，而主要进口国印度调低了天然橡胶进口税，两个涉胶大国关税上的变动导致胶市供求不平衡的矛盾更加突出。

　　技术上，沪胶主力1101突破了前期振荡上沿26000元/吨整数关口的压力，并且一举站上26500元/吨的点位，创下金融危机以来的最高价位。随着沪胶成功向上突破，上方空间被充分打开，若原油价格向上有效配合，沪胶涨势毋庸置疑。

    转自期货日报