自二月下旬PVC受到资金关注被炒作一番未果之后，三月初价格随即掉转直下，1105期价从8700附近被打压至8000下方，近来虽然期价有所回升，但是成交和持仓都处于萎缩状态，再一次被大资金所抛弃。

 从基本面上来看，利空消息重重。首先便是庞大的库存压制，在下游需求持续不旺的情况下，过剩的产能如达摩克利斯之剑一般高悬在投机多头的上方，使得大资金不敢轻易拉抬价格；其次就是市场普遍担忧国家对房地产市场的调控将愈发趋于严厉，目前楼市黯淡的成交量给PVC上行也带来了无形的压力；另外近期全球大环境都处于激烈动荡之中，也使得商品期货市场的操作陷入上下两难的境地。

 如果仅仅着眼于此，似乎放空是一个不错的选择。不过在上述显性利空的背后，我们也不得不对隐性利好加以分析关注。

 目前供大于求的局面很大一部分是因为市场对后期房地产市场的悲观，但是大量保障房工程的上马却能有效缓解这样的情绪，后期供大于求的情况将会得到有效改观。而目前高企的原油价格也为PVC带来了成本支撑，虽说我国是以电石法生产为主。还有逐渐走出人们视野的节能减排政策也是埋在空头阵营中的一颗不定时炸弹。

 此外眼下最重要的一点在于，对于1105合约7万余手的双边持仓量来说，交易所现在的零库存显得非常惹眼。没有仓单至少意味着贸易商对当前期价的不认可，那么如若后期仓单不能大幅有效流入交割库的话，PVC期价的上涨也只是一个时间问题。

 综上所述，目前可以重点关注，一旦企稳，多单即可适量介入，同时注意控制好止损点位即可。

南京营业部  沈寅