近期原油价格走高提振市场信心，化工品市场似乎迎来曙光，但是考虑到当前宏观经济形势不佳以及供需矛盾依旧尖锐，化工品走势恐怕弱势难改。

　　原油强势上行

　　近期，原油成为商品市场中难得的一抹亮色，纽约油价已经站稳100美元/桶。由于夏季汽油需求旺季到来，美国原油加工量大幅增长，与此同时，美国原油进口量大幅下降，一增一减导致美国原油库存持续下降。另外，有消息称美国几家炼油厂陆续出现故障，供应紧缺担忧推高纽约汽油价格，原油价格跟随上涨。除了美国原油供给令市场担忧，北海油田将在三季度进行季节性检修，目前已经有石油公司开始关闭输油管道。地缘政治方面，埃及问题仍未解决，依然对石油运输构成威胁，中东局势支撑原油价格。资金方面，据美国CFTC最新统计数据，截至7月9日当周，大型投机商在纽约商品交易所原油期货上持有净多头30余万手，处于历史高位，投机资金强烈看多油价。总体来看，受季节性因素、地缘政治以及资金面支撑，油价强势格局有望延续。

　　宏观经济不佳

　　化工作为强周期性行业，与宏观经济走势密不可分。从全球来看，除了美国经济稳步复苏，新兴经济体中长期面临内需减弱的打击，欧元区经济则陷入衰退泥潭，全球经济下行压力较大。近日，我国公布二季度GDP增速回落到7.5%，而下半年受到房地产调控压力、投资成本上升以及经济去杠杆的诸多挑战，经济下行压力不减。政策方面，只要经济处于可控范围内，不出现硬着陆风险，强有力的刺激政策出台的可能性就不大。在这样国内外宏观环境以及由此引起的供需矛盾下，除了原油价格一枝独秀，下游衍生品乙烯、PX等原料价格涨幅有限，甚至丁二烯价格逆势走低。原料价格走势低迷反映出原油自上而下的成本转嫁受阻，化工品受到的提振作用大打折扣。

　　需求不容乐观

　　LLDPE受益于4月开始的季节性装置检修，供给压力明显减小，现货市场去库存顺利，目前库存水平较去年同期大幅下降，而供给相对偏紧成为价格重心上移的重要原因。不过，当前下游需求跟进不足，下游企业保持低库存操作，LLDPE价格进一步上涨空间受限。PTA方面，近期上游原料 PX止跌回升，但下游涤纶长丝需求疲软，价格难以跟随上游上调。从终端需求来看，6月服装出口增速继续下滑，纺织品类出口增速有所回升，但仍低于今年前几个月。在外需疲弱以及内需不足的制约下，PTA价格同样难有上行空间。沪胶方面，进入7、8 月，汽车生产进入淡季，下游需求转弱，而供给压力依旧，沪胶去库存任重道远。

　　综上分析，虽然国际油价强势上行，在一定程度上提振市场信心，但是由于宏观经济形势欠佳以及下游需求弱势难改，化工品期价难言乐观。从成本和供需看，沪胶可能还是化工板块领跌品种。