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能源化工
沪胶需求不容乐观 或继续领跌化工板块
发布时间:2013-07-17 09:26:58

  近期原油价格走高提振市场信心,化工品市场似乎迎来曙光,但是考虑到当前宏观经济形势不佳以及供需矛盾依旧尖锐,化工品走势恐怕弱势难改。

  原油强势上行

  近期,原油成为商品市场中难得的一抹亮色,纽约油价已经站稳100美元/桶。由于夏季汽油需求旺季到来,美国原油加工量大幅增长,与此同时,美国原油进口量大幅下降,一增一减导致美国原油库存持续下降。另外,有消息称美国几家炼油厂陆续出现故障,供应紧缺担忧推高纽约汽油价格,原油价格跟随上涨。除了美国原油供给令市场担忧,北海油田将在三季度进行季节性检修,目前已经有石油公司开始关闭输油管道。地缘政治方面,埃及问题仍未解决,依然对石油运输构成威胁,中东局势支撑原油价格。资金方面,据美国CFTC最新统计数据,截至79日当周,大型投机商在纽约商品交易所原油期货上持有净多头30余万手,处于历史高位,投机资金强烈看多油价。总体来看,受季节性因素、地缘政治以及资金面支撑,油价强势格局有望延续。

  宏观经济不佳

  化工作为强周期性行业,与宏观经济走势密不可分。从全球来看,除了美国经济稳步复苏,新兴经济体中长期面临内需减弱的打击,欧元区经济则陷入衰退泥潭,全球经济下行压力较大。近日,我国公布二季度GDP增速回落到7.5%,而下半年受到房地产调控压力、投资成本上升以及经济去杠杆的诸多挑战,经济下行压力不减。政策方面,只要经济处于可控范围内,不出现硬着陆风险,强有力的刺激政策出台的可能性就不大。在这样国内外宏观环境以及由此引起的供需矛盾下,除了原油价格一枝独秀,下游衍生品乙烯、PX等原料价格涨幅有限,甚至丁二烯价格逆势走低。原料价格走势低迷反映出原油自上而下的成本转嫁受阻,化工品受到的提振作用大打折扣。

  需求不容乐观

  LLDPE受益于4月开始的季节性装置检修,供给压力明显减小,现货市场去库存顺利,目前库存水平较去年同期大幅下降,而供给相对偏紧成为价格重心上移的重要原因。不过,当前下游需求跟进不足,下游企业保持低库存操作,LLDPE价格进一步上涨空间受限。PTA方面,近期上游原料 PX止跌回升,但下游涤纶长丝需求疲软,价格难以跟随上游上调。从终端需求来看,6月服装出口增速继续下滑,纺织品类出口增速有所回升,但仍低于今年前几个月。在外需疲弱以及内需不足的制约下,PTA价格同样难有上行空间。沪胶方面,进入78 月,汽车生产进入淡季,下游需求转弱,而供给压力依旧,沪胶去库存任重道远。

  综上分析,虽然国际油价强势上行,在一定程度上提振市场信心,但是由于宏观经济形势欠佳以及下游需求弱势难改,化工品期价难言乐观。从成本和供需看,沪胶可能还是化工板块领跌品种。