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能源化工
强势棉花对PTA提振有限
发布时间:2010-11-04 08:26:10

  连创新高的棉花价格对PTA市场提振有限,PX价格的快速上涨才是推动其上行的主要原因。值得注意的是,若美联储“二次量化宽松”政策低于市场预期,那么包括PTA在内的大多数商品都将面临一波较大级别的下跌。

  棉价上涨提振有限

  棉花价格的快速持续上涨对PTA价格的提振有限。从走势上看,下半年以来棉花期货价格已经接近翻倍,而PTA涨幅却为25%左右。

    棉花与PTA主要区别在于棉花是季节性生产,受自然条件影响非常大,从时间跨度来说,一年内棉花具有稀缺性;而PTA是连续化生产的,供给不成问题。另外,虽然PTA产业链下游的涤纶短纤在纺织上和棉花具有替代作用,但替代作用不强。因为涤纶的服用性能和棉花存在较大区别,消费者更喜欢棉质服装带来的舒适性。还有就是,采购商在采购涤棉混纺织物时,对混纺比例都有一定规定,供应商必须提供检测机构出具织物检测报告,因此,纺纱厂并不会由于棉花价格大幅上涨而随意改变涤棉混纺比例。如果涤纶短纤和棉花替代作用非常强,那么必然推动PTA价格上涨。事实上,棉花和PTA走势表明,替代作用较弱,因此只能说棉花价格的高企对PTA价格形成一定支撑。

  下游聚酯涨势缓慢

  纺织品内外销量增长和纺织旺季的拉动,推动了PTA下游聚酯纤维价格的上涨。但相比九月份涨幅来说,十月份聚酯纤维涨幅明显缩小。其中,十月份涤纶POY仅上涨550元/吨,DTY上涨650元/吨,FDY上涨300元/吨,短纤上涨1000元/吨,分别低于九月份涨幅1150元/吨、1050元/吨、850元/吨和2080元/吨。可见,聚酯纤维涨势趋缓。

  从PTA整个产业链各环节价格承受能力来说,聚酯纤维的涨势难以长期持续。目前,化纤厂利润丰厚,但下游织造厂却面临原料上涨带来的重重压力。PTA工厂和化纤厂以规模化企业为主,具有较强定价权,而下游织造厂以中小企业为多,定价权较弱,难以将成本转嫁给服装厂,或者说将成本转嫁给终端需要漫长的时间。纺织服装的冬季订单主要在秋季完成,随着纺织旺季的结束,终端对聚酯纤维的需求减少,价格也将面临调整。

  上游PX快速上涨

  由于十月份原油价格上涨幅度微乎其微,因而PX价格的快速上涨才是推动PTA价格的主要原因。

  在十月份,中纤网PX外盘价格由月初的1048美元/吨上涨至1255元/吨,涨幅10.2%。而同时期里原油价格主要维持在80美元/桶上方震荡,因此PX的大幅上涨并非由原油价格变化引起,主要原因还在于国内两家大型PX装置由于故障停产检修而造成的PX短期供给紧缺。然而,由于装置故障而停产检修的装置终将要重启,一旦生产装置故障排除而重新开车,供应趋紧的状况将有所改变。据报道,中国福佳大化石化70万吨的PX产能装置已于10月末重启。因此,后期PX继续大幅上涨的可能性大幅缩小,涨价带给下游的压力需要消化,技术上回调需求也越来越强。

  值得注意的是,近期包括中国、澳大利亚以及印度等国采取加息措施,此外,美联储议息会议后,若“二次量化宽松”政策低于市场的预期,则大多数商品将面临一波较大级别的下跌,届时PTA也将难以幸免。

 

 

【证券时报】