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能源化工
PTA 向上修复空间受限
发布时间:2016-06-22 08:00:05

    PTA经历了底部整理后,在6月走出了向上修复行情。笔者认为,带动此轮行情的主要原因是多套PTA装置突发性检修及下游聚酯维持高开工率,市场供需格局较预期偏紧。另外,国际原油价格在6月上旬连续刷新阶段高位,带动石化产品市场情绪转暖。不过,本周即将迎来英国退欧公投,大宗商品价格波动将会加剧,并且随着短停PTA装置逐步重启,现货市场供给量有望增加,这都会限制PTA期价向上修复空间。

PTA装置出现突发性短停

从装置运行跟踪情况来看,6月台化兴业和珠海BP装置故障短停,涉及产能245万吨/年,现已重新启动;汉邦石化和中石油乌鲁木齐石化装置计划性检修,涉及产能227.5万吨/年,检修周期持续至7月上旬。由于短停导致的市场供货量减少和主流装置降负运行传言支撑,PTA期现货价格保持坚挺。截至621日,PTA主力1609合约收盘价为4688/吨,较5月最后一个交易日上涨1.91%

笔者了解到,随着短停装置的重新启动,PTA工厂开工负荷已提升至72%,而6月下旬仅有汉邦石化另一套70万吨PTA装置公布了检修计划,预计PTA工厂综合开工负荷将保持七成左右。因此,短期PTA工厂开工率有望维持相对较高水平,除非发生意外或故障性停车。

聚酯维持旺季开工水平

虽然从季节性角度来看,下游和终端市场逐步进入传统消费淡季,目前终端加弹和织造行业也确实呈现出比较明显的季节性,但下游聚酯行业却仍维持旺季开工特征,这也从聚酯工厂开工率上得到了印证。

据笔者跟踪了解,由于前期聚酯提价和主要生产区域印染企业产能压缩,终端加弹和织造行业开工率较往年提前出现走弱迹象。聚酯工厂整体开工负荷始终维持在八成以上水平,近日其综合开工负荷水平甚至出现小幅提升。笔者认为,聚酯加工利润相对较好及库存压力不大支撑其工厂维持较高开工,终端需求减弱对其传导缓慢,暂时还未出现开工负荷回落迹象,短期对原料PTA的消费仍然存在一定支撑。此外,近期PTA装置短停,现货市场供给减少,6PTA供需格局较预期表现缩紧。

原油价格波动不断加剧

国际油价在向上冲击50美元/桶关键位,并且连续刷新高位后快速回落。从供需格局来看,需求端暂未出现亮点,供给端加拿大火灾影响正逐步消退,目前受影响产量已下降至40万桶/日,继续关注尼日利亚、美国产量下滑、加拿大、利比亚产量恢复以及沙特、伊朗增产幅度,市场中期供给过剩格局仍未改变。

贝克休斯数据显示,伴随着前期油价上涨,美国活跃钻机数有反弹迹象。截至617日当周,美国活跃钻机数为337台,比前周增加9台,为连续第三周增加。不过,当前英国退欧公投为市场带来较大不确定性,公投推迟猜测降低市场避险情绪,上周五国际原油价格大幅上涨。若英国决定退欧,将对主要货币汇率水平及大宗商品市场等造成连锁影响。考虑到这种不确定性,笔者认为,短期油价预计在44—50美元/桶范围内加大波动。因此,虽然原料PX价格表现较为坚挺,但近期PX基本面表现相对平淡,预计跟随油价走势的可能性较大。

整体来看,计划性检修安排减少,PTA装置高开工或致现货供给量提升,从而限制PTA期价向上修复空间,PTA主力1609合约运行范围预计为4500—4850/吨。建议关注英国公投不确定性对原油等大宗商品走势的影响,以及PTA装置非计划性检修情况。

来源:期货日报