本周，随着PVC主力换月完成，新主力合约V1109依旧延续弱势格局，减仓下行。回顾整个3月，可谓是命运多舛，日本爆发史上最强地震，震后海啸以及核泄露等问题再次引发市场悲观情绪。同时，利比亚局势升级更是雪上加霜，PVC跟随整体市场氛围步入调整期。观其后市，笔者认为在宏观形势不明、通胀预期不断增强的背景下，PVC近期难有较强表现，整体维持弱势整理。
 
    　欧美复苏近况尚需观察

　　1月下旬受到埃及局势影响，布伦特原油期货被推高到100美元/桶上方，3月上旬利比亚紧张的局势又将西得克萨斯轻质原油期货推高到100美元/桶以上。自2月15日利比亚出现混乱以来，纽约轻质原油期货已经上涨了25%。原油暴涨使得通胀预期不断增强，在一定程度上对市场心态形成打压，而并未起到成本推动作用。整体上，欧美经济复苏并不是特别乐观，而面临的通货膨胀率却依然处于相对较高水平，欧央行4月加息的概率较大，同时中国目前已经步入连续加息周期，4月初或将再次面临加息窗口。紧缩政策的实施不仅收紧市场流动性，并且也将形成一定心理压力，抑制大宗商品市场继续上行。

　　成本支撑作用削弱

　　自2010年年底节能减排措施阶段性结束，电石厂逐步恢复开工，供应量的增加使得电石价格不断下滑，目前电石法的生产成本基本在6800-7500元/吨，也就是说PVC厂的毛利大部分在300-800元/吨区间，成本支撑作用降低的同时也为PVC价格打开了下行空间。虽然日本地需求使得乙烯价格不断攀升，但毕竟中国PVC生产当中80%是电石法，因此地需对PVC的影响不甚明显。另外，抑制PVC价格的最主要的一个原因就是国内PVC产能严重过剩，在需求尚未启动的情况下，社会库存却在逐步增加，进而引发价格走跌，在买涨不买跌心理的影响下，下游工厂继续观望，从而造成一个恶性循环，因此，在没有较好炒作题材的情况下，PVC近期难有较大行情出现。

　　总而言之，中东局势变幻莫测使得世界动荡不安，地需等突发性事件的不断发生以及原油和食品等上游产品的暴涨，都对市场产生不利影响；PVC基本面目前也是乏善可陈，缺乏吸引资金的亮点。因此，近期PVC仍将继续震荡整理，V1109在前低8245一带或受一定支撑。当然，日本地需导致本土PVC企业生产停产以及震后重建或将增加对中国的需求，同时国内保障性住房的逐步启动也对PVC未来将起到积极意义。长期而言，PVC仍有上行动能。操作上建议，短期以逢高沽空为主，待利空有所消化，可在底部逐步建立多头部位。

     【中国证券报】