多重利空因素叠加

7月中下旬以来，原油价格开启连续下跌模式。本周一，WTI原油期货盘中一度跌破40美元/桶，达到近4个月低位的39.82美元/桶，布伦特原油期货也于当日收跌2.29%。摩根大通当日在报告中表示，因预期需求将下降且供应将上升，分别下调今年三季度布伦特原油以及WTI原油的价格预估。不过，昨日亚市尾盘WTI原油期货与布伦特原油期货价格略有上涨，多空双方在40美元/桶一线展开拉锯。

CFTC周度报告显示，截至7月26日当周，WTI原油期货投机头寸净多持仓已经削减44318手至111333手，这是3月1日当周以来最低的投机头寸净多持仓。如今，各种利空传言已然纷飞，油价真的要再破40美元/桶，重复去年的行情走势么？

经历了上半年的连续上涨后，原油价格在6月份开始出现回调，但回调深度也基本止步于45美元/桶附近。此前油价也在45.5美元/桶附近徘徊了近一周时间，但随着OPEC产量上升、美国原油产量小幅回升、原油及成品油库存高企等多重利空因素发酵，市场预期未来原油供大于求的程度会进一步加大，油价也迅速从45美元/桶跌至目前的40美元/桶附近。

申银万国期货原油分析师王笑分析说，从空头角度看，OPEC组织受到其成员国伊拉克的影响，产量继续小幅上升，而俄罗斯在上半年冻产协议流产后继续保持了高产的状态，美国近期原油产量也出现了小幅回升，整体供应过剩压力仍然很大，这将是影响原油价格最重磅的利空因素。另外，美元指数维持高位，英国脱欧后欧洲经济及政治风险仍有可能增加等因素也给原油价格带来了不小压力。

“从多头角度看，低油价下产油国继续增产的可能性越来越低，而减产的国家数量较多，特别是美国在今年已经减产将近75万桶/天，那么全球原油的过剩量较去年相比仍将是减少的，原油市场仍将向供需平衡的方向发展，这也是决定未来原油价格长期走势的关键因素。”王笑对期货日报记者说，整体来看，目前原油市场多空双方都缺乏压倒性的绝对优势，中长期决定原油价格走势的仍将是供需结构的变化，“预计油价短期内仍有跌破40美元/桶的可能，但下探深度不会太大，总体来看油价在45美元/桶附近振荡运行的可能性较大”。

王笑同时表示，虽然目前原油需求方面整体表现尚可，但北半球夏季用油高峰的需求数据始终没有太亮眼的表现，这在一定程度上打压了油价。不过，距离夏季用油高峰结束尚有1个月的时间，加之原油需求增长较快的印度出现大旱，未来原油需求的改善可能会支撑油价。

“还有美国钻井平台的变化。”王笑说，如果未来油价上涨，此前消失的一些钻井平台将会提前回来，这部分增加的产能将会随着价格的变化而增减。如果未来原油价格继续下跌或者保持低位，这部分增加的钻井平台可能会再次消失。

王笑认为，还需要注意不确定的地缘政治冲突。“上半年各种断供事件很大程度上助推了油价上涨，结合OPEC目前剩余产能仅有140万桶／天的数据，如果下半年再次发生类似加拿大山火或者尼日利亚政局不稳等情况，原油供需会再次出现短期的紧平衡。投资者应重点关注尼日利亚及伊拉克的局势变化。”王笑说。

来源：期货日报