今年我国橡胶产业正在经历最为困难的“去库存化”阶段。自2009年2月橡胶价格出现高点以来，我国橡胶库存就一直处于增长状态。今年我国经济下滑，沪胶在经历过年初的一波反弹后就一直跌跌不休，6月创下阶段新低后，沪胶市场交易明显活跃，企业对胶价走势出现分歧。

　　“从中长期来看，天胶市场供需平衡。但是现在市场关注的是短期的供需矛盾。”诗董橡胶股份公司信息部主管童靖靖在长江期货举行的“服务产业、走进广垦”天胶研讨上表示。

　　前来参加会议的不少企业代表均对期货日报记者表示，企业现在最大的问题不是利润，而是库存，当前营销是最大的问题。海南一家经营近二十年的大型胶企代表说：“今年公司的贸易量大幅下降，去年贸易量有14万吨，但是今年恐怕不到7万吨。不过，由于公司拥有低廉的进口成本，加之通过期货市场提前锁定了成本和部分利润，估计全年利润近2亿元”。

　　胶价一路走低，现货库存为何高企？高库存是否会压制胶价进一步下跌？一些与会的橡胶产业人士表示，高库存主要是胶企不断被动补货以拉低进货成本所致。此外，现在天胶交易模式非常复杂，也不排除部分企业期现结合。“企业压库存，并不能简单用企业‘看空’或‘看多’行情来解释。”青岛国际橡胶交易市场董事长李翔鸥表示。

　　目前我国天胶市场有两大矛盾。一是保税区库存巨大，但期货库存却很低；二是在现货价格下跌的情况下，沪胶期货相对现货高升水（沪胶1301合约升水2000元/吨）状况一直没有改变。

　　在整个橡胶产业的库存中，青岛保税区库存占比很大，供应我国六成以上的橡胶用量，从去年开始青岛保税区库存就一直维持在高位。对此，青岛国际橡胶交易市场董事长李翔鸥认为，保税区高库存或会成为常态。首先，去年开始胶价一路下跌，但现货商的思维模式一直未改变，一路被动补货，以拉低成本；其次，金融系统推波助澜，银行大量的贸易授信，使得贸易商资信不断放大，一路加大库存；再次，2008年金融危机造成信用系统瘫痪，天胶贸易模式也悄然发生了变化，国外贸易商逐渐青睐保税区交易来规避客户的违约风险；最后，保税区拥有数百家中小型天胶企业，每家存一点库存，整个保税区的库存量就很大。“高库存是必然结果，以后高库存会成为常态”。

　　现货交易如此低迷，但在期货高升水的状态下，期货库存却维持在低位，这有点令人费解。来自海南的一家胶企代表认为，这与交割品种有关，仅海南农垦和云南农垦的全乳胶能进行交割，而大量的民营胶无法进入交割库。另一方面，市场上还有一种担心，怕交易所入库后，将来出库会很难，毕竟市场上基于差价或技术创新等因素，有合成胶替代效应。“天胶边缘化或入不了交割库，可能会是一种趋势。”上述人士指出。

　　在胶价持续低迷下，一些胶企开始转变简单的买胶卖胶的贸易模式。青岛一家胶企负责人表示，近一个月来，他发现日本TOCOM、新加坡SICOM及沪胶三个市场上的价差表现出一定的规律性，即TOCOM价格一直低于上海700—1000元/吨。“很想买TOCOM卖沪胶，但并不是价差出现就能做进去，时间上可能还要再等等。现在外盘压力太大，外国不少胶厂都将大量的胶放到TOCOM、SICOM去保值。”

转自期货日报