“动力煤期货获得证监会批准上市，这将给煤炭企业以新的工具，来抵御行业寒冬。”虽然在煤企老板中深入了解期货的人不多，但在内蒙古鄂尔多斯(行情 股吧 买卖点)从事煤炭产业投资的王小龙却对动力煤期货抱着不小的期许。

　　中国证监会8月23日宣布批准郑州商品交易所开展动力煤期货交易，8月26日郑州商品交易所发布了《动力煤期货合约及细则征求意见的通告》。按照以往新期货品种上市的规律，动力煤期货上市已经完成了所有的准备步骤，市场预计最早9月份动力煤期货就能够正式上市交易。

　　填补煤炭期货空白

　　目前期货市场上已经有了焦煤、焦炭两个期货品种，但这两个期货品种并不能覆盖诸多的煤炭分支，仍有许多煤炭企业无法通过期货来规避市场价格风险，因此动力煤期货上市很有必要性。

　　首创期货煤炭钢铁产业链研究室主任吴菁琛介绍，焦煤、焦炭主要用于炼钢，而动力煤则广泛地应用于电力、冶金、煤化工、建材等生产行业，因此动力煤上市之后所涉及的产业链和企业会更多。

　　动力煤下游企业与煤企在煤炭市场中一般采取中长期协议、重点合同、煤电联动等方式进行交易，但这几种方式均较为死板，企业只能被动地承受市场价格波动风险。

　　随着企业对于灵活交易的需求不断增加，各种地方交易平台开始涌现。目前我国有渤海商品交易所、秦皇岛煤炭交易中心、东北亚煤炭交易中心、中国(太原)煤炭交易中心等10多个地方煤炭交易平台，但这些类期货交易平台存在地域局限性、交易不规范等缺陷。

　　吴菁琛认为，动力煤期货的上市为企业提供了一种全国性且更加规范的交易工具，完善了煤炭产业交易结构。

　　行业处于寒冬期

　　我国动力煤市场较为庞大，这也为期货的推出奠定了良好的基础。数据显示，2012年，我国动力煤产量为27.4亿吨，占煤炭比重超过七成，每年需要物流中转的动力煤就有10亿吨。但随着我国经济发展的增速放缓以及对节能环保的要求越来越高，煤炭行业的“黄金时代”已经结束，转而进入一个较为漫长的“寒冬期”。

　　一方面动力煤产量与日俱增，另一方面需求却增长缓慢。数据显示，我国动力煤年需求量仅为18亿吨左右，整个行业产能过剩状况严重。2011年11月至今，动力煤价格已累计下跌近40%，仅今年以来动力煤价格就下跌了近10%。

　　由于下游采购不积极，煤炭运输量下滑，库存不断增加。发改委数据显示，今年前7个月，全国铁路累计发运煤炭13.22亿吨，同比下降1.2%；其中动力煤为9.25亿吨，同比下降3%。截至7月末，全国重点电厂存煤6863万吨，可用17天；主要港口存煤5297万吨，同比增长13%。

　　吴菁琛介绍，目前国内动力煤供给过剩还有一个很重要的原因是进口煤大量增加。进口煤由于价格优势明显，近几年进口增加的趋势不减，而动力煤在进口煤炭的数量中占比最大。2013年7月海关进口数据显示，煤炭(包含褐煤)进口2865万吨，同比增加18.3%，环比增加28.13%。1月至7月，累计进口煤炭1.87亿吨，同比增加13.97%。

　　企业参与热情高

　　今年年初，郑州商品交易所提出动力煤期货申请时，许多大型企业就已经开始关注，对于动力煤期货上市早已翘首以待。由于整个煤炭行业的持续低迷和价格的剧烈波动，动力煤产业链上、中、下游企业都希望通过动力煤期货来规避市场价格风险，从而实现企业平稳运营。

　　王小龙表示，动力煤价格越来越市场化，不仅受国内、国际供求状况影响，受宏观经济预期的影响也越来越大，企业想保证持续稳健发展越来越困难。期货推出后，企业就可以“两条腿”走路，经营会更加平稳，动力煤期货将成为企业风险控制的重要工具。

　　据吴菁琛介绍，动力煤期货秉承了近几个期货新品种小合约的思路，大约8000元就可以做一手，因此市场流动性不成问题，完全可以满足企业的避险需求。

　　在合约征求意见中，动力煤期货采用的是车(船)板交割和厂库交割，而不是像其他大部分期货品种那样选择实物仓单交割。

　　据了解，车(船)板交割是指卖方在交易所指定交割计价点将货物装至买方汽车板、火车板或轮船板，完成货物交收的一种实物交割方式。买卖双方以货物装上买方车船板为界，实现货物的所有权和风险转移，各自承担对货物的数量、质量责任方式。这种交割方式更加灵活，可以满足不同地区参与者的差异化需求，也比较接近动力煤的现货交易模式，符合流通惯例，便于现货企业参与。

　　对于动力煤期货上市之后的市场走势，吴菁琛分析认为，企业参与的积极性可能会比较高。短期来看，近几年上市的工业品开市定价普遍较高，在上市之后几个交易日内价格会迅速回落到合理的位置，动力煤期货很有可能延续这一规律；中期来看，动力煤的基本面仍不乐观——火电投资继续呈下滑态势、煤炭行业下游需求将持续低迷；目前对于高能耗产业以及节能环保的要求越来越高，钢铁、水泥等行业对于动力煤的需求增加缓慢。

　　特别值得注意的是，由于上游的煤炭企业较为集中，目前销售状况不好，因此一旦期货价格走高，煤炭企业很有可能在期货市场进行卖出套保来锁定利润，从而对期货价格上涨形成压力。