全球商品重挫和自身市场供需偏空，造就了天胶的暴跌行情。首先，BDI指数跌势显示，目前商品市场正处于深幅回落与阶段性熊市的临界点，背景是目前全球商品现货需求疲软，以中国为代表的商品消费国对商品消费增长渐趋缓慢，而一旦指数跌幅过大，将导致商品全线纳入熊市，并重复2008年经济危机的商品大跌行情。而橡胶是一种具有代表意义的商品原料，同时具有较强金融属性，具有林产品供应特性和轮胎消费特性，因此，CRB指数和BDI指数双双大幅下挫，也成为橡胶联动走弱的重要背景和原因所在。

　　其次，由于泰国天胶种植面积扩展，该国2014年橡胶产量料将连续第4年增长，其橡胶产量或同比增加4.3%至403万吨，割胶面积料自2009年的183.5万公顷扩大至250万公顷，增长幅度达到36.24%。

　　最近泰国政局剧烈动荡，不但导致其旅游产业受损，而且影响其汽车产业，日本汽车公司在泰国有大量投资，政治动荡促使驻泰国工作的日本人和家属被调回日本“避难”，严重影响日本汽车企业在泰国运作。日本车企计划把工厂转移到老挝、越南等劳动力成本更低、政治更稳定的东盟国家。预计2013年泰国经济仅能维持2.7%增幅，显著低于2012年6.5%的增长率，出口也可能在近4年来首次出现0.3%的负增长；2014年泰国经济仍面临下行压力，经济增长率或仅达到3.7%。

　　同时，2013年越南天然橡胶出口107.6万吨，突破100万吨，出口额25亿美元，同比增长5.4%，出口价格下跌12.3%，对全球天胶市场也形成较重压力作用。

　　再次，国内方面，2013年12月进口天胶35万吨，较上月的27万吨增长29.6%，较2012年同期的21万吨增长66.7%。2013年累计进口天胶247万吨，同比增长13.5%。累计进口合成胶152.7万吨，同比增长6.1%。两者之和约为400万吨，对国内橡胶形成沉重的供应压力，由此导致青岛保税区仓库库存维持在30万吨左右的高位，对进口胶构成沉重压制作用。同时由于国产胶对进口胶维持升水，致使沪胶期货库存量和仓单量分别达到19万余吨和13.7万余吨，对期货价格构成直接压制作用。由于主力资金看空后市坚决，尽管沪胶主力合约RU1405期价创下2009年7月14日低点16290元以来四年6个月新低16325元，但空方依然扩仓打压，并压制多方增仓多单于亏损地位，沪胶持仓量创下2012年1月4日峰值37.5万余手以来最大持仓量纪录32.6万余手，也预示着后市仍将孕育着较强的下跌能量。

转自中国证券报