就像去年国庆节前橡胶开始上涨一样，今年中秋节前橡胶也开始发力上涨，并在10月19日创下历史新高33000元/吨。从整个市场的上涨因素来看，流动性充裕、人民币升值和通胀是这一轮大涨的主因，但天胶本身基本面供不应求也是其上涨幅度大、速度快的重要原因。下面笔者主要对橡胶本身的基本面供需状况进行一下分析。

　　国内两大天胶产区今年都受到自然灾害的影响，云南在年初遭遇严重干旱，海南在10月份遭遇特大暴雨，国内橡胶因此大幅减产。今年，云南西双版纳植胶区开割因干旱的影响比往年推迟了10—15天，并且当时部分开割的农场产量也不足正常年份的1/3；而截至10月9日，海南全省天然橡胶(民营)全面停割，累计减产1万多吨，农垦系统方面橡胶也全面停割，干胶累计减产超过1万吨。到目前为止，今年海南和云南产量合计下降4万吨以上，这个水平相对于2009年减少了6%。这导致我国市场一直处于缺胶的格局，供应比较紧张，而且目前海南仍然受到降雨影响，割胶工作不能正常开展，产量还将受到影响。

　　同时，近几年泰国、马来西亚，特别是印度，大力发展国内汽车轮胎产业，印度已转变为天胶净进口大国，导致国际市场上供应更为紧张。今年4—9月间，印度汽车销售量较去年同期增长34%，至922281辆。此外，印度汽车制造商协会把本财年(从今年4月1日开始)小车销售增幅预期从之前的13%—15%提高到18%—20%。印度橡胶交易商联合会主席也声称，印度2010/2011年度天然橡胶进口量料将超出之前176756吨的纪录水平，印度2010/2011年度预计将消费105万吨左右橡胶。今年9月份，印度天然橡胶进口较去年同期增长54.3%，至28720吨。由于印度已经成为世界第二橡胶消费大国，仅次于我国，现在印度的天胶生产消费也将显著影响国际市场上的天胶供应。此外，今年自从1月份交割以后，交易所的天胶库存开始快速减少，到5月份以后，基本就很少有库存在25000吨以上的情况出现，库存主要徘徊在20000吨以下，交易所没有仓单交割，使得做多的投资者信心充足。因此，后期胶价上涨至35000元/吨甚至40000元/吨，也不是没有可能的。我国进入11月份以后，产胶区将进入停割期，国内生产将停止，千年极寒的天气也可能令泰国等国提前进入落叶期，产胶量进一步减少的可能性非常大，市场供应紧缺的状况还将延续。如果国储没有抛胶措施来抑制胶价的话，市场价格进一步上涨是极有可能发生的。

　　当然，进口也是国内市场上天胶供应的主要渠道。10月13日中国海关总署公布的初步数据显示，2010年1—9月份，中国进口天然橡胶(包括胶乳)达到134万吨，较2009年同期增长2.4%。其中，9月份天然橡胶进口量为19万吨，环比增长19%。19万吨的月进口量几乎也是单月进口天胶的最高记录了，进口量的增加一方面反映出国内天胶供应不足，另一方面也反映出市场需求旺盛，在9月价格已经上涨至高位后仍然大量进口，表现出市场对于后市天胶上涨的预期十分强烈。如果贸易商因价格高企减少进口，则市场将会出现更严重的缺货状况，倒逼价格往更高的台阶攀升。

　　消费方面，天胶的消费主要是轮胎生产的需要，受汽车工业发展的影响较大。中国汽车工业协会公布的最新汽车产销数据显示，2010年9月份国内汽车产销双超150万辆；9月份国内汽车生产159.29万辆，环比增长24.69%，同比增长16.94%，销售155.67万辆，环比增长17.73%，同比增长16.89%；1—9月份，汽车产销1308.27万辆和1313.84万辆，同比增长36.10%和35.97%。这一数据已经基本达到了去年全年的产销水平，而今年每个月的产销量都在100万辆以上，因此达到1700万辆或者更高的产销量不会有太大问题，这意味着中国新车销量将达到美国历史上的最高水平，成为全球第一大新车市场。我国以旧换新的政策将延续至年底，这个措施的实行保证了销量的增长。1—9月份，全国共办理汽车以旧换新补贴车辆达到25万辆，发放补贴资金35亿元，拉动新车消费286亿元，月均受理补贴车辆约为2009年月均补贴车辆数量的7倍，这使得投资者对汽车消费的前景充满信心。另外，中国机动车保有量已达1.99亿辆，其中汽车8500多万辆，每年新增机动车2000多万辆。可见，无论是新车需要的配套轮胎还是旧车的轮胎替换需要都在不断增长，这使得天胶的需求将长期保持旺盛。

　　10月21日国家统计局公布的数据显示，中国9月份轮胎产量为6818万条，较上年同期增长17%，较8月份小幅增长0.2%。国家统计局同时公布，今年1—9月份，轮胎产量总计为5.8255亿条，较上年同期增长24%，这表明今年的轮胎市场较去年更加红火。在备受业界关注的《轮胎产业政策》颁布实施后，我国轮胎产业在未来将由大变强，走上可持续的发展之路。这对整个轮胎产业将产生重大的提振作用，对于轮胎生产的主要原料——天胶将形成长期利好支持。虽然新政策主要是推动轮胎产业的结构调整，提高了进入门槛，但长期来看，脱离低价低质竞争后的轮胎企业才能够接受日益高涨的天胶价格。

　　综上所述，天胶供需失衡的局面将长期延续，供不应求的天胶还将保持上涨态势，33000点成为顶部的可能性不大。当然我们也要注意到，在节后短短两周时间里，天胶上涨近20%使得市场有一定的调整需求，短期内进行振荡整理的可能性较大。30000点附近有较强支撑，跌破30000点整数关口的可能性不大，前期踏空的投资者可以逢低买入。


    转自期货日报