宏观面虽转暖但需求转淡，产能扩张依旧，预计后市PVC将弱势振荡。

　　受PVC自身供需面沉重、需求预期破灭、电石价格下滑等因素综合作用，9月下旬以来PVC期货振荡下行，1301合约价格一度下探6300一线，回落幅度为500点左右。预计后市PVC期货仍将弱势振荡。

　　欧债危机仍是商品市场面临的主要风险之一

　　近期中美两国陆续公布了一系列宏观经济数据，再次印证了中美经济继续向好的大趋势，这有利于封堵包括PVC在内的商品价格的下行空间。继9月中国经济出现企稳向好迹象后，10月经济数据显示中国经济继续向好。10月中国汇丰制造业PMI终值49.5，创8个月新高，官方10月份制造业PMI为50.2，非制造业PM指数升至55.5。美国经济数据也显示美经济在继续复苏：美国10月非农就业人数增加17.1万，10月失业率为7.9%，9月失业率为7.8%，连续两个月低于8%。不过，尽管中美经济继续向好，但欧债危机依然是影响商品市场的主要风险之一，欧元区10月制造业PMI终值读数45.4，低于9月的46.1，显示欧元区制造业活动进一步恶化，欧洲央行也在考虑下调西班牙国债的抵押品评级。

　　烧碱与电石价格同跌，PVC成本或继续弱势振荡

　　国庆节后，受国内新的电石炉投产以及PVC需求不佳影响，国内电石价格继续弱势下跌，西北地区电石跌幅在250元/吨左右，华东、华北等地区跌幅在50—100元/吨。目前国内部分地区电石价格已经跌破成本，电石企业开工意愿不强，预计后市电石价格下跌空间不大。需要注意的是，为了降低企业亏损，本月开始国内最大电石产区内蒙古地区开始实施针对氯碱、焦炭等高耗能企业的电价补贴优惠政策，每千瓦时优惠3分钱，这相当于降低了氯碱整体生产成本。

　　同时，此次的电石价格走弱还伴随着烧碱价格走弱，这导致电石对PVC价格的影响更加复杂。通常，在用电成本不变的情况下，烧碱价格走弱往往会增强PVC价格成本支撑，但用电价格下跌则意味着氯碱成本整体下沉。受氧化铝企业压力较大影响，节后国内主要市场液碱价格跌幅在200元/吨左右（折百），电价不变的情况下液碱价格下跌对氯碱整体成本的影响大致可抵消100元/吨的电石价格下跌。受电石价格弱势影响，后市PVC生产成本或将继续弱势振荡。

　　北方停工需求转淡，PVC供需沉重

　　“金九银十”是PVC传统消费旺季，受楼市调控影响，今年国内楼市整体表现为旺季不旺，对PVC需求拉动有限。10月下旬以来，随着北方地区建筑工地逐步进入停工阶段，PVC需求进一步转淡。预计未来调控之下楼市还将维持当前不愠不火的状态，寒冬季节PVC需求将继续维持弱势。

　　另外，尽管当前国内电石法PVC产能严重过剩，PVC装置开工率维持在60％上下，但这并不能阻止国内电石法PVC产能继续扩张，尤其向西部煤炭资源丰富地区扩张。今年4季度国内还将继续迎来PVC新产能投产，主要集中在西部地区。而随着国内PVC新产能投产，国内电石法PVC平均成本将进一步向西部倾斜，同时也将进一步加剧产能供需过剩格局，从而压制PVC价格。不过，近期河北、北京等地区普降大雪，国内PVC产销分离，可关注天气状况是否会影响PVC运输。历史上，国内雨雪天气曾导致PVC供应受到影响，并推动PVC价格大幅走高。

转自期货日报