OPEC的减产在一定程度上稳定了油价，但对竞争对手美国页岩油构成了保护，使其免受更低油价的打击，进而让自己失去市场份额。OPEC在这场博弈中采取了违背自己利益的策略，或许任由原油价格自由下跌才是解决原油供给过剩的最佳办法。

如果所有的原油生产商都试图最大化其产出，最终结果便是原油供应过剩，油价遭到重挫所有玩家都遭受毁灭性打击。

如果有一方原油生产者变成摇摆生产者，单方面地限制原油产出，那么其他玩家就会填补市场需求的空白，唯一的结果就是摇摆生产者跌掉市场份额。

唯一理性的策略是避免试图安排产量，让价格来帮助市场恢复供需平衡。

摇摆生产者

Pioneer Resources的首席执行官Tim Dove周二（6月27日）称，“我个人认为，油价目前的水平是不可持续的。”

“原因很简单：沙特。他们无法承受油价处于43美元/桶或者44美元/桶水平，在这个水平下，沙特的国家预算将无法持续。”

Dove称，因此，沙特将很有可能会采取行动提振油价来保护他的资金来源。

Dove表示，尽管原油供给过剩，但Pioneer公司并无计划限制其开采活动。Dove称，“我们将不会停止钻探，因为目前的油井成本可能是有史以来最低的时候。”

“我们可以在油价低至45美元/桶的时候仍然保持盈利。这时我们的利润可能会下降，并不会成为过度支出者。”

他上述观点意味着，在这种情况下就必须有人只能通过限产来抬升油价，但肯定不会是页岩油生产商Pioneer公司。

同样的逻辑适用于所有原油生产商，但如果他们都采取继续生产的策略，结果将会出现供应过剩的持续和价格的大幅下降。

Dove似乎认为沙特将会再次扮演摇摆生产者的角色，再次将油价升高的果实赠送给页岩油生产商。

但是，扮演一个摇摆生产者，使竞争对手免于油价进一步的下降对沙特来讲并非理性的策略。

理性策略

唯一理性的策略是：避开摇摆生产者的角色，允许价格下降至美国页岩油开始限产的地步。

在这场游戏中，成为摇摆生产者毫无益处，唯一获胜的策略就是不去参与，就像沙特在1980年代曾遭遇的教训，现在重新面临的这个困境。

20世纪80年代，油价普遍下跌，基于此，OPEC实行限产保价的措施，力图提振油价。但结果事与愿违。油价非但没有上涨，原油所占的市场份额反而因限产逐渐降低，尤其是给沙特带来了极大的损失。

自今年年初以来，沙特放弃了市场份额，看着其他原油生产者增加产量，最终油价也没升高。

从另一方面讲，即使实施减产，OPEC各产油成员国彼此间减产意愿和实施情况都有差距，各成员国经济对石油的依赖程度和对油价的承受能力均不同，在面对油价起伏和石油供求关系变化时，各国很难找到一个利益平衡点。减产注定是吃力不讨好的行为。

沙特和OPEC其他产油国的进一步减产毫无疑问也将产生同样的、违背自己利益的结果。沙特以及OPEC和非OPEC产油国承诺减产将会持续至2018年3月。

原油减产毫无疑问是事与愿违的行动，但是沙特为了维持其信誉还将继续遵守减产计划。但在未来，理性的做法是减产承诺明年3月一旦到期就停止减产，不再延期。

沙特和其他产油国应该在2018年致力于逐渐正常化其产量水平，放弃进一步减产。最终结果或许会让油价走低，但这种情况将会抑制美国页岩油产量的飙升，保护沙特自己的市场份额，及其中长期的收入稳定。

美布两油目前分别交投于44.88美元/桶和47.68美元/桶，日内涨幅都超过2.6%。

来源：金融界网站