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能源化工
利空基本消化 甲醇适度回升后将维持低位运行
发布时间:2015-11-25 09:13:15

          上周三,甲醇期货主力1601合约价格大幅下跌,最终逼近1800/吨再创年内新低。之后,甲醇行情持续回落,本周一在国内商品整体下挫的氛围中,甲醇主力1601合约创出1731/吨的年内新低,疲态尽显。笔者认为,天然气价格下调以及国内甲醇供需面失衡,外加近期恶劣天气影响西北和华北地区出货,甲醇生产企业库存压力上升,企业主动降价甩货令甲醇市场承压。

天然气价格下调利空甲醇

1118日,发改委发布通知称,决定自20151120日起降低非居民用天然气门站价格,下调幅度为0.7/立方米,这相当于天然气制甲醇成本下降700/吨。虽然目前甲醇现货价格低位,天然气制甲醇亏损局面暂时难改,但此次天然气价格下调,在一定程度上缓解了气头企业的成本压力,对甲醇依旧呈现利空影响。

北方企业甲醇库存压力大

Wind数据显示,目前山东、陕西、山西、内蒙古等地的甲醇装置开工率均处在高位,这几个省份的甲醇开工率均值自8月底的56%回升至11月中旬的77%以上。同时,天气逐渐转冷不利于北方地区甲醇装置停车检修,并且年底企业面临指标考核和资金压力,预计甲醇装置将维持高负荷运行。但是恶劣天气对北方甲醇外运产生了较大影响,企业的库存压力将随之升高。上周,因北方大面积的雨雪天气导致运输不畅,西北和华北地区的甲醇企业不断降价促销,周内甲醇价格降幅在30—50/吨居多。由此看来,国内甲醇现货市场弱势运行,对甲醇期货价格有拖累。

甲醇需求平稳暂时无亮点

受国际原油价格持续低迷的影响,成品油价格下调,市场心态受冲击,甲醇下游MTBE价格走低,醋酸和二甲醚等因缺乏成本支撑,价格也有小幅走低。目前来看,传统需求维持低迷状态,新兴需求表现一般,大部分甲醇装置正常运行,山东中北部的MTP装置仍处于停车状态。后市需要关注即将投产的神华榆林60万吨MTO装置的试车进度,如果该装置能顺利投产,将适当缓解西北地区的现货压力,如果投产不顺利,预期落空将进一步加剧市场的悲观心态。

华东和华南甲醇价格坚挺

与西北地区疲弱的现货市场形成鲜明对比的是,华东和华南地区甲醇供给偏紧,港口库存下降,对当地甲醇价格带来支撑。据金银岛统计,截至1120日,华东和华南两大港口的甲醇社会库存总计36.1万吨,较前一周下降7.8%。因华东地区甲醇进口量大幅减少及太仓货船作业受限,华东港口甲醇库存持续下降,对当地现货价格带来支撑。不过,随着部分甲醇检修装置重启以及山东、河南等地现货逐渐流入市场,预计华东地区的现货供给紧张情况将得到一定缓解,坚挺的甲醇价格也将有所松动。

经过以上分析,笔者认为,甲醇期货主力1601合约价格跌至1800/吨以下,已经处于历史低位,市场已经消化了近期的主要利空,甲醇继续下跌的空间有限。另外,后市随着北方货源南下,西北库存压力及港口供给紧张的局面都将得到缓解,不同区域间的甲醇现货价差缩小,甲醇价格也将逐渐趋于稳定,预计甲醇适度回升后将维持低位运行。

来源:期货日报