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能源化工
塑料 等待布空机会
发布时间:2016-08-02 07:50:26

           近几个交易日,塑料期货大幅上涨,但是考虑到目前期货升水现货,社会库存高企导致企业去库存意愿强烈。因此,塑料上涨可持续性存疑,建议等待做空机会。

现货大幅贴水,掣肘期货上涨

进入8月,塑料1609合约临近交割,期现价差回归成为影响塑料期货价格走势的重要因素。从目前塑料期现价差来看,经过近几个交易日的上涨,塑料1609合约期货价格较华北地区的现货均价高出400/吨。在未来现货价格不出现大幅上涨的情况下,近月合约的涨势非但难以延续,甚至面临回调。然而,一旦近月合约下跌,塑料期货整体走势必将受影响。因此,后期现货走势就成为影响期货走势的决定性因素。

从目前的情况来看,一方面,除了盘锦乙烯、兰州石化这种长期停产的装置外,国内检修的塑料装置非常少,只有燕山石化的30万吨产能、扬子石化的23万吨产能和上海金菲的13.5万吨产能。其中,除了燕山石化何时复产尚不确定外,扬子石化和上海金菲都将在8月中上旬复产,但是兰州石化的67万吨产能、天津联化的12万吨产能、天津大乙烯的60万吨产能、延长中煤的60万吨产能都将检修,塑料的开工负荷将大幅下降。另一方面,由下游棚膜旺季备货引起的消费已经逐渐展开,后期塑料需求也在逐步回升。总之,由于供给下降、需求上升,塑料现货价格有望进一步上涨,从而促使期现价差回归,但是这并不支持期货价格进一步上涨。

社会库存高企,不利于石化挺价

既然供给和需求都在增加,聚乙烯库存就成了影响塑料走势的重要因素。截至728日,四大地区的PE石化库存达到7.1万吨,较上一统计日上升7.5%。反观社会库存,由于6月以来塑料现货价格大幅上涨,下游企业备货情绪高涨,导致社会库存大幅增加。目前的PE社会库存处于近一年半以来高位,下游企业的去库存压力仍然很大。

基于以上分析,笔者认为,近两个月塑料期货价格已经反弹了20%,基本上反映了目前的供需格局。加之国际油价暴跌20%,石化企业的利润水平明显上升,价格有回调空间。另外,考虑到目前石化库存处于正常偏多水平,并且有进一步增加态势,而社会库存高企,石化企业挺价的时机不成熟。如果后期塑料现货价格继续上涨,下游企业可能倾向于消化自身库存而减少进货,现货价格将难以持续走强。

后市预测

从供给端来看,塑料的开工负荷将会降低,而随着棚膜消费旺季到来,整体供求格局将趋紧。在这种状态下,石化企业挺价成了近期塑料强势的主要原因,但是目前塑料社会库存高企,下游企业去库存压力较大,对于高价抵触心理较强。笔者由此认为,塑料涨势很难持续,近期观望为主,等待布空塑料的机会。

来源:期货日报