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能源化工
产能过剩局面未改 PTA 持续上涨缺乏条件
发布时间:2014-06-06 09:24:29

    近期PTA市场呈现出一波较为强势的反弹行情,PTA期价从6000/吨下方一路上扬,甚至超过前期3月底的反弹高点,涨幅达到13%。这番动力主要来源于上游PX的推动和PTA工厂的集中减产,而PXPTA新产能释放的压力仍存,需求也缺乏改善,PTA产业链并未呈现出真正的转机,后市续涨面临压力。

    PX的盈利空间迅速缩小

    受环保、技术问题等影响,近几年PX的供应一直处于紧平衡状态中,盈利空间也十分可观。2013年四季度之前,PX与石脑油的价差长期处于500700美元/吨的高位区间。而随着今年790万吨的PX新产能投产预期效应加强,这一价差也逐渐回落,2月底以来两者价差已被压缩至200300美元/吨区间。

PX的盈利空间迅速缩小,刺激PX工厂发动减产措施来挺价。近一个月来,PX反弹8%PTA华东现货价格反弹11%,石脑油价格却相对处于平稳的振荡区间。近期亚洲地区多套PX新产能即将投放,PX供应压力将加大,减产题材将告一段落,PX反弹势头也将减弱。

    PTA产能过剩局面未改

    目前原料反弹加大了PTA的生产成本,从中小工厂到大型企业无一不在亏损中。5月中旬,各个厂家再次达成集中减产的共识。PTA装置开工率从82.5%一路滑落至当前的60.25%,减产力度超过3月下旬,挺价效果也卓见成效,下游的刚性需求消化了PTA前期积累的社会库存,目前PTA工厂和聚酯工厂的PTA平均库存天数分别在4.55.5天的低位水平。

然而值得注意的是,随着虹港石化、翔鹭石化等PTA新装置陆续开车,PTA总产能还在增加中。一旦厂家尝到利润,提高开工率将是必然,届时PTA工厂将再次陷入沼泽。

    需求跟进状况不佳

    与上游的PXPTA相比,除了涤纶短纤有3.7%的涨幅外,涤纶长丝的价格没有明显的上扬。从传统市场情况来看,5月之后为期两个月的时间内,聚酯和纺织均进入淡季,市场主要以刚需为主,多数呈现小幅阴跌态势。面对原料减产并提价的阵势,聚酯工厂及江浙织造企业不但没有受成本传导的影响,开机率甚至出现下滑,表现出了需求低迷的状态。后市若PTA价格持续上扬,聚酯生产的成本增加,将考验下游工厂的接受度。

综合来看,PTA期价近期的涨幅已远远超过产业链其他环节,当前PTA厂家的开工负荷还处于阶段性的低谷,短期尚对盘面形成一定的支撑作用,而后市新产能的释放和原料PX的反弹势头减弱,将对市场产生长期的利空,期价持续性的涨势还缺乏足够的条件。

 

 

    来源:期货日报