受欧洲政局影响，原油反弹信心备受打击

　　目前，原油基本面供需趋于宽松，地缘政治带来的风险溢价不断走弱，加之政策的干预都让市场信心备受打击。

　　近期欧洲政局风云巨变，加重了欧债危机解决前景的不确定性，而低于市场预期的经济数据更是令股市商品受挫承压。投资者对于欧洲经济的担忧情绪升温，令市场做多热情随之遇冷。受此影响，本周一隔夜NYMEX和Brent油价均出现下探走势。同时受G20巨额注资利好提振，稍稍企稳的油价也再度受欧洲政局影响，反弹热情被彻底浇灭。

　　欧债阴云压顶，经济政治引巨变

　　愈发严重的债务危机令欧元区经济深陷泥潭。为了削减赤字降低债务，欧洲各国被迫采取减少公共开支以及增加财政收入的方式，以避免沦为希腊和西班牙一样的下场。在紧缩政策主导的背景下，欧元区4月订单大幅萎缩，就业岗位快速下降，令Markit制造业和服务业指数双双走低。在悲观情绪的引导下，市场普遍预计二季度欧元区经济将继续萎缩，并拖累三季度也无法转变经济下滑的趋势。

　　债务危机的不良反应不仅给经济带来沉重痛楚，也让欧洲政界面临政治漩涡。近一年来，荷兰失业率大幅攀升，消费开支同比减弱，主张财政紧缩方略的首相遭遇谈判破裂而垮台。同时法国总统萨科奇在执政期没能改善国内经济，在总统选举首轮投票中失利，两大欧元区核心国正在上演因债务问题引发的政治危机。政治前景的不明朗让市场陷入新的恐慌之中，而信心匮乏无疑令油价缺失反弹动力。

　　政策干预预期频频显现

　　持续的高油价已经威胁到全球经济复苏，引起各国众怒，各方对于打压油价的言论不绝于耳。此前美国就曾联合英国和法国共同讨论打算释放原油储备来抑制油价上行。近期，奥巴马再度呼吁给予CFTC更多权力和资金，用以打压投机买盘，挤掉油价虚高泡沫。政策干预最终能否落实还犹未可知，但频频出现的打压预期却令油价承压显著。高油价不仅侵害全球经济的复苏预期，也考验着各国政府的执政威信。如果油价持续高位运行，政策干预手段将继续出现，做多热情也势必受到打击。

　　原油供需前景趋于宽松

　　目前，原油市场的供应风险主要来自叙利亚、伊朗、苏丹以及哥伦比亚的地缘政治危机，紧张局势引起的风险溢价却受到中美两国原油需求减弱影响而走低。瑞银预测的数据显示，2012年中国石油（601857）需求增幅将从此前5.4%下调至目前的4.8%，而美国石油需求也被下调至负增长5%—6%。

　　在需求减缓的同时，供应压力骤增将成为后期油价承压的主要原因。据了解，目前沙特的原油产量已经高达1000万桶/天的水平，创31年来日产量新高，而为了配合其他国家打压油价，其250万桶/天的闲置产能也可能随时投入生产。此外，近几年兴起的页岩油发展前景广阔，在未来几年产量料将猛增。如果符合瑞银预测，美国2016年页岩油产量将达280万桶/天，2020年将达370万桶/天，届时，美国石油产量将从目前的910万桶/天上升至2016年的1120万桶/天和2020年的1210万桶/天。未来原油供需预期趋于宽松，油价将缺失基本面反弹支撑。

　　综上所述，欧债问题所衍生出来的金融风险和政治危机将成为中短期油价反弹的最大阻力，而原油基本面供需趋于宽松，地缘政治带来的风险溢价不断走弱，加之政策的干预都让市场信心备受打击。笔者维持中期油价偏空的观点不变，未来原油仍有下行空间。