6月第一个交易日，PTA主力合约盘面出现异动：开盘瞬间被拉高至6700元/吨，之后迅速回落，下午盘又出现大幅增仓、放量跳水的走势。当前PTA已反弹至3月高点附近，多空分歧明显加大。

　　PX企业现金流回升

　　在PTA期货本轮反弹中，PX功不可没。5月中旬，市场炒作PX减产题材，PX价格急速上涨。由于成本增加。PTA生产亏损达到2013年以来的极限，PTA企业不得不紧急停车减少亏损。这带动PTA价格迅速反弹。

　　PX与MX的价差目前回升至200美元/吨附近，开始高于170—180美元/吨的盈亏平衡线，PX生产已经实现扭亏转盈，现金流回升使得PX企业的减产动力减弱。另外，6—7月亚洲地区多套PX新产能即将投放，PX供应压力将加大，但是PTA负荷较低，对PX的需求也减少，因此，预计PX供需矛盾将日益明显。近日PX价格开始显现出疲态，上周PTA现货价格上涨200元/吨，而PX价格仅从1237美元/吨微升至1239美元/吨。

　　PTA产能增加

　　目前，PTA现货市场供应依然偏紧，社会库存不高。由于PTA生产亏损仍然较大，6月仍有部分装置有减产计划，目前PTA负荷小幅回落至66.8%。但总产能已经扩大，虹港石化150万吨装置已出合格品，国内PTA产能达到3998万吨。

　　下游需求萎缩

　　相对于PTA近期的偏强表现，下游市场表现明显偏弱。聚酯产品价格跟涨PTA的力度较弱，成本转嫁能力较弱，部分产品再度进入亏损状态。而纺织市场5月后逐步进入淡季，江浙织机负荷自81%附近回落至74%。

　　综合来看，尽管PX和PTA两个环节仍然处于减产状态，但目前部分指标已经发生了变化，PX企业现金流迅速增加，且新产能投放时间临近，PTA总产能也已经扩大，但下游需求在进一步萎缩，矛盾正在积累，PTA继续反弹空间将受到限制。

     来源：期货日报