棉花、天胶、金属、谷物和油脂玩“高台跳水”，原油则乘上“火箭”直线升空。中东局势的动荡，让大宗商品市场呈现出罕见的分化走势。

　　本周以来纽约商业交易所(NYMEX)原油期货上涨幅度最高时一度超过15%。同时，布伦特原油价格飙升幅度最高时也达到16%。相比原油的火热场面，其他大多数商品的表现则只能用惨淡来形容——伦敦铜在10000美元/吨以上的历史高点遭遇获利盘回吐，目前已较10190美元/吨的最高点重挫了逾8%；洲际交易所（ICE）棉花价格同期的跌幅更是高达16%，四天前它还在210美分/磅以上的天价；美盘大豆2月9日曾达到1460美分/蒲式耳以上的两年半来最高，如今却连1300美分/蒲式耳都岌岌可危……

　　当伦敦铜价在10000美元/吨、CBOT大豆在1400美分/蒲式耳、ICE棉花在200美分/磅等一系列敏感技术点位附近时，很多多头资金已经出现了对“高海拔”的“高原反应”。但在利比亚暴乱发生前，商品市场仍缺少一个足够分量的利空因素。虽然很多品种的价格都创了历史新高，西方和一些新兴国家经济体仍把重点放在复苏和保增长，而不是防通胀。世界经济对通胀漫不经心的态度令油价相对持稳，甚至曾有投行之前将其列入最为滞涨的商品榜单。

　　强商品、弱原油的局势很快被逆转，最早的趋势要追溯到今年1月底的埃及暴乱。1月25日开始，由于不满物价上涨、失业率高和腐败等问题，埃及多个城市发生民众大规模集会，要求总统穆巴拉克下台，埃及的局势致使原油价格在1月28日和1月31日连续两个交易日内上涨了6%。但由于当时的铜、棉花、大豆、天胶等商品排头兵还处在兔年春节之前狂热的冲刺阶段，且埃及总统穆巴拉克的火速下台也让该国暴乱逐渐平息，很多投资者只将暴乱视为商品市场上涨中的小插曲而非实际的威胁。

　　利比亚的暴乱却放大了这种威胁，与埃及相比，利比亚作为欧佩克成员国之一，是非洲石油储量最大的国家，且约占全球原油产量的1.7%，其每天产出的原油相当于全球产量的2%。借助市场对原油供应紧张和通胀风险的炒作，周边商品多头急不可耐地借机出场，还有资金转投原油和黄金暂避风头。与埃及不同，利比亚局势并没有快速稳定下来，原油上涨引发的商品调整似乎远未结束。业内人士指出，地缘政治已经出乎意料地成为主导商品市场结构化调整的重要因素，如果北非和中东的乱局短期得不到缓解，大批避险和投机的资金或将把国际油价推升到难以想象的高度，而同时多数商品的调整还会继续。

【第一财经日报】