在宏观利好以及期现价差大幅倒挂的支撑下，LLDPE期价仍然保持坚挺，但是LLDPE市场人气低迷使得期价上行的动能有限。预计LLDPE期价节前将以振荡运行为主。

　　近期在宏观利好以及上游原料价格走强的支撑下，LLDPE期价从低点回升，然而下游需求对高价现货的抵触情绪浓厚，市场供需矛盾较大，加之石化企业陆续下调出厂价格，主力1305合约价格上攻乏力，预计LLDPE期价将维持振荡运行的格局。

　　上游原料价格走高

　　我国2012年第四季度GDP增速为7.9%，经济数据较为乐观，市场信心得到提振，同时有消息称美国众议院考虑临时提高债务上限，美国债务危机的担忧缓解，市场风险偏好上升，国际油价偏强运行，WTI油价已经上涨至95美元/桶一线。在宏观经济转暖的背景下，国际能源署上调了2013年全球石油需求增长预期，该机构预计2013年全球石油日需求9080万桶，比2012年日需求增加90万桶，并且认为中国将是需求增加的主要动力。而中国海关总署发布的初步数据显示，2012年12月，中国进口原油2367万吨，同比强劲增长8%，验证国内经济回升对于原油进口的需求增加。另外，受到整体供应偏紧，以及下游行业对原料需求良好的推动，亚洲市场的乙烯原料价格呈现出稳步上行的趋势，使得LLDPE的成本支撑预期进一步强化。

　　供需矛盾加剧

　　上游原料价格虽走高，但受制于供需矛盾的压力，LLDPE现货市场保持低迷状态。从供应方面观察，石化装置开工基本正常，市场供应充裕，石化库存压力加大。反观需求，由于LLDPE价格高位运行，下游膜料企业的需求受到严重抑制，并且临近春节长假，下游开工不足进一步拖累市场需求，中间环节货源流通速度缓慢。目前农膜工厂开工率在40%—50%，多数小型工厂已经停机，今年多数下游厂家反映会提前放假，对于原料的采购意向偏弱。随着供需矛盾的持续加剧，社会库存从低位持续回升。中塑资讯数据显示，截至1月16日，PE库存较去年底增加3.64%，南、北方库存都呈现上升的势头，1月份上半月主要市场库存较去年底明显增加。值得注意的是，近期石化销售大区多采取降价措施降低库存，货源也渐渐向贸易商转移。

　　石化下调出厂价格

　　受需求的拖累以及现货市场不景气的影响，石化企业陆续降价出货，主流企业的出厂价格较1月份高点下降幅度在200元/吨左右。虽然石化企业定价走弱，但是整体下降幅度较为有限，目前国内LLDPE主流价格在11000—11300元/吨。笔者认为，由于宏观经济预期较好，以及上游成本的支撑，石化和贸易商缺乏大幅下调报价的意愿。不过，由于2月份受到春节假期影响，石化销售压力大增，石化企业通过降价促销的方式保持库存在较低的水平，有利于掌握后期市场的定价主动权，预计节前石化企业仍然会小幅向下调整价格，市场人气将延续低迷状态。

　　综上分析，受制于下游需求以及库存压力，石化定价开始走弱，市场气氛比较低迷。在宏观利好以及期现价差大幅倒挂的支撑下，LLDPE期价仍然保持坚挺，但是LLDPE市场人气低迷使得期价上行的动能有限。预计LLDPE期价节前将以振荡运行为主。

转自 期货日报网