10月份以来，伴随着原油震荡下行，国内燃料油价格走势较为纠结，而近期受现货供应偏紧提振短期反弹，但受制于低迷需求，后市难有良好表现。

　　全球经济复苏缓慢

　　美国大选结束后，市场焦点逐渐转移至财政悬崖问题，美国财政部公布10月预算赤字为1200亿美元，高于2011年10月赤字的985亿美元，财政悬崖引发市场担忧情绪。而上周公布的就业数据也相当糟糕，初请失业金人数达到43.9万人，创出2008年以来的新高，市场对美国就业状况较为担心。从14日的美联储FOMC会议纪要来看，多数委员们认同QE3，并且认为今年年底冲销式购买资产的“扭转操作”结束后，明年或有必要推出额外的资产购买计划，以促使就业市场得到显著性改善。

　　欧元区第三季国内生产总值初值较前季下滑0.1%，同期下滑0.6%，欧洲经济数据显示经济仍处于衰退。此外，上周希腊议会通过2013年预算，成功地发行了债券，为获得新的援助金以避免政府破产发生，但欧洲财长会议推迟拨发救助，债务危机将长期对欧元区实体经济产生负面影响。

　　中东局势提振国际油价

　　美国能源信息署公布的最新石油数据显示，美国原油库存量前一周增长109万桶，但受飓风桑迪影响，成品油库存下降，美国汽油库存下降44万桶；馏分油库存下降254万桶。美国原油库存继续高于五年同期水平，但馏分油库存已经远低于历史同期水平。需求方面，美国石油学会公布的数据显示，美国10月份石油日需求1840万桶，比去年同期减少2.3%，比9月份增加1.3%。10月份美国石油需求为17年来同期最低。今年1-10月份，美国原油日需求1856.2万桶，比去年同期低2.1%。全球经济低迷打压市场需求，多家机构对于未来原油消费预期进行下调。通过对库存的分析可知，原油供需格局并未改变。

　　但近期中东局势再起争端，以色列当局与巴勒斯坦激进组织哈马斯在中东爆发冲突，此次冲突规模较大，双方都经历了较长时间的准备。从而令中东地区的原油出口面临风险。以色列正在进行国内动员，冲突有升级可能。以色列和巴勒斯坦地区不是产油区，但是战火或将波及周边产油地区——伊朗。战火波及伊朗，波斯湾重要石油通道霍尔木兹海峡可能会因此受到牵制。此外，投机商在纽约商业交易所持有的净多头增加7.2%，这是WTI原油净多持仓自9月中旬以来连续8周的首次环比增加。因此，在中东地区问题未平息之前，经历持续下跌后油价将得到支撑。

　　供需矛盾制约反弹空间

　　产业链方面，商务部对催化料、焦化料征收燃料油消费税，使得地方炼厂生产成本上升，企业亏损扩大，经营环境恶化，开工率维持较低水平，而国际市场受天气因素影响燃料油运输受阻，市场供应短期减少，现货报价出现拉升，截至11月16日，进口高硫180CST华南地区黄埔市场过驳价6000元/吨，较上周涨900元/吨。这也是近期刺激期价反弹的主要因素。但近期三地原油变化率持续负向走低，国内成品油批发价下调终成现实，随着运输问题的缓解，现货价格也将随之出现回落。需求方面，上期所180CST燃料油市场出货几乎为零，下游需求仍旧低迷，悲观情绪浓厚，压制价格上涨空间，燃料油市场将重返偏弱震荡格局。

转自中国证券报