美联储主席耶伦上周二在3月会议后的首次公开讲话中称，美国经济仍面临全球性的风险，美联储对待加息应持谨慎态度。相较近期数位美联储同僚更偏鹰派的评论，耶伦本次的措辞显得没有那么积极。受此影响，美元大幅下跌，黄金携手美股和美债一同上涨。市场普遍认为，耶伦此次讲话之后，至少在6月之前，市场会迎来一轮风险溢价的回归，全球金融市场会有一波短暂反弹。

　　原油市场上，OPEC3月月度报告将2016年全年的全球原油需求预期下调至3150万桶/日，虽较2月的预期减少10万桶/日，但相较2015年的预期增加180万桶/日，降低了供给过剩缓解的预期。4月17日的主要产油国会议是最大的不确定因素，如果冻结产量协议达成，那么在货币和供给的双重提振下，油价将继续反弹。不过，由于伊朗的存在，此次冻结产量协议即使达成，其效果也不及预期。

　　近期能化品种与原油的相关性不如从前，美原油自2月中旬才展开一波像样的反弹，而塑料1605合约从2015年11月底便率先反弹。前期，聚烯烃市场一片愁云，众多贸易商尤其是小贸易商，清库不留库存，下游企业也改为随用随拿的采购模式，在这种条件下，市场稍有回暖，补库动作就会带来较为强劲的需求，这也是支撑聚丙烯期价迅速走高的关键。

　　福建联合石化、扬子石化、独子山石化等装置意外停车检修，茂名石化全密度装置停车检修一个月左右。此外，4—5月中韩石化、包头神华、镇海炼化、扬子巴斯夫、扬子石化等也有检修计划。在装置集中检修背景下，市场供给压力逐步得到缓解。尽管塑料期价已经从低点反弹约35%，但短期大幅回调的可能性仍然较小。

　　塑料的反弹也影响了套利交易。一般而言，当价格处于上涨趋势时，基本面比较强势的品种近远月合约价差容易扩大。另外，当商品定价权掌握在生产商手里时，生产商对现货的影响和把控力度大，这样容易提振现货和期货近月合约价格，也容易促成期货近远月合约价差的扩大。特别是当商品产能处于扩张周期（甚至加速扩张周期）时，新产能投放预期会施压远月合约，此种局面也容易造成近远月合约价差的扩大。塑料这个商品的属性符合上述描述的一切特征，这也是自2012年塑料进入产能扩张周期以来，其期货近远月合约价差振荡上扬的主要原因。

保守型投资者可以针对此特征在塑料期货上做跨期套利操作。具体来说，当前塑料期货呈现近强远弱的格局，近月合约贴近现货，远月合约在供给端压制下出现较大幅度的贴水，可进行买1605合约空1609合约的正套利。

来源：期货日报