受4、5月国内聚丙烯（PP）装置检修相对密集以及中石化、中石油多次上调价格等因素推动，3月份以来国内PP期现两市持续上涨，大连PP主力合约最高反弹至11000元一线。不过，近期受PP需求平淡、未来PP新装置投产较多等因素影响，大连PP由持续上涨转为高位震荡。

　　长期PP装置投产将给PP市场带来压力。据统计，2013年，国内聚丙烯粒料产能为1328万吨，生产企业主要以中石化、中石油为主。其中，中石化PP粒料产能占国内总产能的43%，中石油PP粒料产能占国内总产能的31%，其余为民营或合资企业。

　　从目前产能构成来看，国内PP的话语权依然掌握在中石化、中石油两大集团手中。未来随着国内低成本煤化工-甲醇-PP（CTO）工艺、MTO/MTP工艺以及PDH工艺PP装置的投产，中石化、中石油两大集团的话语权将有一定程度的削弱。同时，传统石脑油路线PP装置的投产也将加大未来PP市场供应压力。

　　从神华年报来看，2013年神华集团煤化工工艺PP的平均生产成本为5256元/吨，CTO工艺生产成本远低于传统的石脑油裂解生产工艺成本。因而，下半年CTO工艺的投产将对市场构成一定成本冲击。目前已知神华宁煤二期可能于下半年8月投产，不过下半年煤化工装置投产具有一定的不确定性。

　　此外，受北美页岩气开发推动，近些年成本低廉的PHD工艺PP兴起，今年下半年到明年中国有望迎来多套PDH工艺PP投产。据统计，2014年国内或新投产458万吨PP新产能，增幅34%左右。其中，传统石脑油裂解法为330万吨，其余为煤化工或PHD工艺装置。

　　从PP的加工利润大致估算，拉丝级PP每吨毛利大致为200元左右，利润相对偏低。近一段时间石脑油丙烯以及石脑油乙烯裂解差处于相对高位，石脑油烯烃裂解利润尚可。考虑到国内中石化、中石油两大集团PP生产工艺以一体化石脑油工艺为主，PP相对于下游塑料加工企业有一定的让利空间。

　　目前国内PP需求平淡，房地产市场的不振给PP水泥编织袋带来一定压力，化肥春季消费旺季也已经逐渐结束，仅有面粉编织袋需求尚可，因而PP下游企业对PP价格高位运行有一定抵触心理。另外，4、5月份国内PP装置安排检修相对较多，后市随着装置检修结束，石脑油-烯烃裂解差有一定下滑压力。

　　期现价差短期对大连PP价格有一定支撑。近日，镇海炼化T30S牌号PP市场价为11450元/吨，大连主力1409合约与现货市场倒挂较大，期现价差处于PP上市以来的中等偏高区域，中短期内对大连PP有一定支撑。同时，目前中石化、中石油两大集团相对下游塑料加工企业拥有较强的话语权，中短期也对PP价格有一定支撑。

　　来源：证券时报