最近沪胶价格走出止跌反弹行情。从技术形态来观察，现阶段沪胶在22000元/吨一线的止跌特征已经比较明显，尤其上四周收出高点之后，沪胶技术性反弹需求也会有一个强化的过程。不过，笔者认为，当前胶市的上涨仅仅是反弹，但由反弹演变为反转的基础并不十分坚实。

　　反弹时间窗口来临

　　连续两周收出阳线，并突破前两周的反弹高点是沪胶市场自从3月份下跌以来没有出现过的。究其原因，笔者主要归结为两点，一是反弹时间窗口来临，二是利多消息刺激强化。为什么说胶市在时间窗口上存在反弹预期，主要依据在于概率统计。根据历史数据，从2000年到2011年，沪胶指数在7月份的上涨次数有7次，而下跌次数为5次，7月份是一个相对偏涨的月份。同时，沪胶指数在7月份的平均上涨幅度为10.92%，而平均下跌幅度则为6.40%。因此，不论从涨跌概率还是涨跌幅度看，7月份沪胶的看涨预期都比较强。而恰恰在此时间窗口，欧盟峰会传来的利好消息以及国际社会对伊朗石油的禁运推动了原油价格走出一波大幅反弹行情，胶市因此获得提振并突破下跌通道展开反弹也就顺理成章。

　　成也欧洲，败也欧洲

　　欧洲主权债务危机始终是眼下困扰全球经济复苏不可忽视的一道难题。从爱尔兰到希腊，再从葡萄牙演变到西班牙，欧洲主权债务问题可谓是层层升级。而欧洲解决问题的方式始终停留在流动性层面，却无力解决各国间的经济结构性差异，由此又从一个债务问题拓展到了欧元的存亡难题。虽然，6月份的欧盟峰会达成了多项积极成果，但要求所有欧元区国家做到同舟共济又是何等的困难。荷兰、芬兰在峰会之后已经就救助条款提出了反对意见，因为他们不愿意为深陷债务泥淖的国家提供免费的午餐。由此，我们不难推断6月份欧盟峰会所达成的成果仅仅起到一个短期提振作用。欧洲形势不稳，全球经济也就很难稳步前行。中国央行短期内连续调低利率，只能说明当前经济形势不乐观，而宽松货币政策对经济成长的贡献恐怕还需一定时日才能发挥效力。据此，笔者认为胶价的上涨基础并不十分坚固。

　　现货市场压力仍需关注

　　汽车市场的销售数据对天胶市场来说是好坏参半。好的方面在于，二季度中国汽车产销整体形势较一季度有大幅好转迹象，但对国产胶价影响较大的载重车销售情况则是延续两位数的下降趋势。再从胶市的期现结构变化看，截至7月6日，中橡网SCRWF/全乳胶挂单均价为24232元/吨，而沪胶指数的结算均价在24049元/吨。与6月上旬动辄2000元/吨的期现价差相比，目前现货升水已经大幅收敛。这说明在现阶段，虽然胶市上涨，但是其投机需求要领先于实货贸易需求。由此可见，现货市场的供求压力仍是不容小觑。

　　综上分析，笔者认为短期沪胶仍有反弹空间，预计沪胶1301合约仍有上摸25000元/吨的可能，同时沪胶短期下破23000元/吨难度也较大。因此，现阶段在交易策略上不宜追涨杀跌，建议区间内考虑低吸高抛操作。

转自期货日报